Viel Licht, ein wenig Schatten
Wenn man bedenkt, dass der erste EU-Aktionsplan zum Thema nachhaltige Finanzierung erst von 2018 stammt, ist schon viel passiert. Vor allem mit dem Aufbau eines eigenen Klassifizierungssystems (Taxonomie) hat Europa eine internationale Führungsrolle eingenommen. Aber die Welt hat sich in den vergangenen drei Jahren auch weitergedreht: Die Klimaambitionen und -ziele liegen mittlerweile noch höher, und um diese zu erreichen, sind massive weitere Investitionen in die grüne Transformation der Wirtschaft nötig. Ohne zusätzliche private Finanzierungen in der EU im dreistelligen Milliardenbereich pro Jahr, so die Schätzungen, sind die Klimaziele 2030 kaum zu schaffen.
Darum ist es gut und wichtig, dass die EU-Kommission ihre Sustainable-Finance-Strategie jetzt noch einmal nachschärft und erweitert. Vor allem die sogenannten ESG-Risiken sollen besser adressiert werden: bei den Banken, bei den Versicherern und auch bei den Ratingagenturen. Verschiedene bestehende Gesetzesrahmen werden diesbezüglich nun noch einmal auf den Prüfstand gestellt. Dass es in der Finanzmarktregulierung nicht darum gehen kann, nachhaltige Investments pauschal zu bevorzugen (zum Beispiel bei den Eigenkapitalanforderungen), dürfte dabei mittlerweile Konsens sein. Denn natürlich sind nachhaltige Positionen nicht per se risikoärmer. Die EU-Kommission hat einen „Green Supporting Factor“ in der Regulierung aber offenbar noch nicht so ganz abgeschrieben. In der neuen Strategie taucht er in Form von grünen Verbraucher- oder Immobilienkrediten noch einmal wieder auf. Solche Ideen sollten schnell wieder in der Schublade verschwinden.
Positiv ist dagegen, dass die Brüsseler Behörde mittlerweile auch das Thema Greenwashing mehr in den Blick nimmt. Der einheitliche neue Green-Bond-Standard kann hier auch helfen. Es ist gut, dass es künftig einen freiwilligen EU-weiten Standard geben soll, der sich konsequent an der Taxonomie orientiert und der damit auch zum Maßstab für die anderen, weiterhin existierenden Nachhaltigkeitslabels werden kann. Dies dürfte gerade vor dem Hintergrund der hohen Nachfrage nach grünen Anleihen ein wichtiger weiterer Transparenzschritt sein.
Begrüßenswert ist auch, dass die EU-Kommission mittlerweile auch über den europäischen Tellerrand hinausschaut und internationale Standards anstrebt. Will die EU allerdings, dass sich andere Länder ihrer Nachhaltigkeitsstrategie anschließen, muss sie diese nun erst einmal glaubwürdig umsetzen.
