kjo Frankfurt – Der britische Vermögensverwalter J O Hambro Capital Management rät Anlegern dazu, sich bereits jetzt für eine zurückkehrende Inflation zu positionieren. Denn mit steigenden Inflationsraten stehe eine Neupositionierung der Portfolios an. Anleihen und ihre traditionellen Portfoliofunktionen wie Diversifizierung, Einkommensgenerierung und Kapitalerhalt würden mit einem Fragezeichen versehen – ein Paradigmenwechsel mit umfassenden Konsequenzen für die strategische Assetallokation. Verhaltene ZuversichtVieles spreche zwar für niedrige Zinsen: sowohl der aktuelle Lockdown light in Europa als auch die erwarteten Schritte im Rahmen des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) der Europäischen Zentralbank (EZB). Auf der anderen Seite würden Impfstoffhersteller die verhaltene Zuversicht verbreiten, dass die Pandemie vielleicht schneller als erwartet vorübergehen könnte. “Tritt dieser Fall ein, wird die Inflation schnell zur Realität. Anleger sollten das bereits heute in ihrer Assetallokation berücksichtigen”, sagt Giorgio Caputo, Senior Fund Manager bei J O Hambro Capital Management. “Investoren, die sich für ein Inflationsszenario positionieren, sollten ihre traditionellen Annahmen hinsichtlich Anleihen verwerfen.”Bezüglich einer robusten Portfoliopositionierung für das Inflationsszenario rät der Experte dazu, drei Faktoren zu beachten. “Das Taper Tantrum im Jahr 2013 hat gezeigt, welche Risiken ein Niedrigzinsumfeld für Investoren mit sich bringen kann. Aktien abseits der Wachstumstitel können einen robusten Portfoliobaustein darstellen”, so Caputo. Im Juni 2013 verkündete Ben Bernanke, der damalige Chef der Federal Reserve, das absehbare Ende des Anleihekaufprogramms. Dem sogenannten “Taper Tantrum” folgte ein Zinsanstieg, verbunden mit Verlusten im Anleihemarkt und Zuwächsen bei Value-Aktien. “2013 ist ein gutes Beispiel, wie steigende Zinsen die Renditen von Anlageklassen beeinflussen”, führt Caputo weiter aus. Anleger sollten daher aufmerksam die Neuausrichtung der Währungs- und Finanzpolitik im Blick behalten.Bei Value-, Dividenden- und Vorzugsaktien sieht der Experte Renditen, die aktuell im historischen Durchschnitt angesiedelt sind. Hierbei sollten Investoren die volatilen Sektor-Schwergewichte Finanzen und Energie außen vor lassen. Growth-Titel überträfen Value-Aktien derzeit. Hier sei jedoch eine Trendabkehr in Sicht. “In den kommenden Jahren wird die Welt reichlich Kapital benötigen, um den Kohlenstoffausstoß zu verringern und die Infrastruktur zu verbessern. Das bietet auch für Value-Investoren Potenzial”, so die Einschätzung des Experten.