wrü Frankfurt – Auch in der Einschätzung von Februar empfiehlt BlackRock, bei Aktien den Stil-Faktor Quality (Qualität) überzugewichten. “Das Konjunkturumfeld mit abnehmendem Wachstum spricht weiterhin für diesen defensiven Faktor”, erläutert Hamed Mustafa, Leiter Institutional Sales Deutschland im Bereich ETF und Index Investing bei dem Vermögensverwalter.Während die Faktoren Minimum Volatitility, Momentum und Value inzwischen von BlackRock mit neutral eingestuft werden, rät der Assetmanager, den Faktor Size (Aktien kleinerer Unternehmen) unterzugewichten. “Dieses Untergewicht haben wir zuletzt ausgeweitet, sprich wir sind noch zurückhaltender geworden”, so Mustafa. “Gründe dafür sind, dass die relative Stärke nachgelassen hat und das Konjunkturumfeld eher für andere Faktoren spricht. Die inzwischen günstigere Bewertung, die im Vergleich zu anderen Faktoren attraktiv ist, kann das nicht aufwiegen.”Hintergrund ist, dass vor allem immer mehr institutionelle Investoren kostengünstig über Stil-Faktoren, die als ETFs verfügbar sind, in Aktien investieren. BlackRock hat ein Modellportfolio entwickelt, das monatlich anhand der Kriterien Konjunkturumfeld, Bewertung und relative Stärke die jeweils besten Faktoren ermittelt. Bestehend auf diesem Modell plant BlackRock in den kommenden Monaten einen Faktorrotations-ETF aufzulegen (vgl. BZ vom 31. Januar). Bei den neutral bewerteten Value-Aktien hat BlackRock im Februar die Position wieder leicht zurückgefahren. Denn die relative Stärke dieses Faktors habe nachgelassen. Gleichzeitig sei auch die schwache Konjunktur für Value-Titel nicht förderlich.