Defensive Stilfaktoren sind an den Aktienmärkten derzeit gefragt und haben sich zuletzt am besten entwickelt. Dies gilt insbesondere für Minimum-Volatility-Aktien, also Werte mit relativ geringen Schwankungsbreiten, die auch im zweiten Quartal aufgrund ihrer ri­sikoreduzierenden Eigenschaften überzeugt haben. Zu diesem Ergebnis kommt der Vermögensverwalter Blackrock in der Einschätzung von Aktien-Stilfaktoren für den Monat Juli.

„Das Kurs-Momentum ist deutlich stärker geworden, wohingegen die Bewertung unattraktiv ist“, erläutert Hamed Mustafa, Leiter Institutional Sales Deutschland im Bereich ETF und Index Investing bei Blackrock, zu den Minimum-Volatility-Titeln.

„Momentum-Aktien, also Titel im Aufwärtstrend, entwickelten sich aufgrund des defensiven Charakters zuletzt gut“, erklärt Mustafa. „Auch die Bewertungsseite sieht attraktiver aus, seitdem der teure IT-Sektor in dem Stil-Faktor nicht mehr Berücksichtigung findet.“ Hingegen haben Value-Aktien, also Titel mit niedrigen Kurs-Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnissen, zuletzt nicht weiter zulegen können. Vor dem Hintergrund von Konjunktursorgen hätten sie im Juni unter dem „Risk off“-Modus an den Börsen gelitten. „Der Stil-Faktor ist aktuell günstig bewertet und weist ein attraktives Preis-Momentum auf“, verdeutlicht Mustafa aber die Chancen von Value.

Qualitätswerte waren in Zeiten der Aktienhausse gefragt, doch sind sie in den vergangenen Monaten zurückgefallen. „Der Stil-Faktor Quality, bei dem der Fokus auf Papieren qualitativ hochwertiger Unternehmen mit besonders gesunden Bilanzen liegt, scheint nun fair bewertet“, sagt Mustafa. „Das Preis-Momentum ist allerdings zuletzt schwächer geworden.“ Auch die Aktien von Small Caps und Mid Caps haben in den vergangenen Monaten deutlich an Boden verloren. „Für Size-Aktien, also Werte von Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung, war der Juni kein einfacher Monat“, erklärt Mustafa. „Das Kurs-Momentum hat sich jedoch über die letzten Monate verbessert.“

Anleger können über ETFs kostengünstig in Aktienfaktoren investieren. Aktien-Stilfaktoren bieten langfristig in aller Regel Mehrwert. Das Problem bei Faktor-Investments ist allerdings, dass Aktien-Faktoren kurzfristig mitunter stark schwanken können.

Daher ist laut Blackrock eine optimale Gewichtung der Faktoren entscheidend für den Anlageerfolg. Für die Bewertung der Aktien-Stilfaktoren zieht der Vermögensverwalter drei Signale heran: das Konjunkturumfeld, die Bewertung eines Faktors sowie die relative Stärke eines Faktors.