ck Frankfurt – Die DZ Bank hat ihre Ultimoprognose für den Dax reduziert. Das Institut erwartet den Index zum Jahresende nun bei 13 300, nachdem es bislang von 14 000 Zählern ausgegangen ist. Die Prognosen für die Jahresmitte und per Ende September lauten auf 12 700 und 13 000 Zähler. Hintergrund ist eine reduzierte Prognose für das Wachstum der Weltwirtschaft in diesem und im kommenden Jahr von jeweils 3,9 % auf 3,6 %. Aus diesem Grund geht die Bank davon aus, dass der Dax und der Euro Stoxx 50, dessen Jahresendprognose sie von 4 000 auf 3 600 Zähler reduziert hat, weniger stark steigen werden als bislang erwartet. Geopolitische RisikenDie geopolitischen Risiken seien 2018 gestiegen, wenngleich sich die Lage in den vergangenen Tagen etwas beruhigt habe. Zahlreiche Gefahrenstellen (Handelskrieg USA/China, Syrienkonflikt, Iran/Saudi-Arabien) seien belebt worden, nicht zuletzt wegen US-Präsident Trump, der sich stärker denn je der Einflussnahme seiner Berater zu entziehen scheine. Die drohenden Gefahren machten zukünftig eine Zurückhaltung bei der Investitionstätigkeit von Unternehmen und Staaten wahrscheinlich, auch der Welthandel werde vermutlich schwächer wachsen. “Zwar ziehen die Unternehmen (noch) erfolgreich ihre Bahnen und dürften auch in diesem Jahr neue Rekordgewinne vermelden, jedoch steht das zukünftige Gewinnwachstum, welches für Euro Stoxx 50 und Dax für 2018 und 2019 mit jeweils rund 10 % veranschlagt wird, in Gefahr, in Anbetracht der erwarteten Zurückhaltung bei Investitionen bald einen Dämpfer erleiden zu müssen”, so die Bank. Zinspolitik wirkt dämpfendInsbesondere der Dax, dessen Unternehmen durch einen hohen Offenheitsgrad gegenüber der Weltkonjunktur gekennzeichnet seien, werde sich dieser Entwicklung wahrscheinlich nicht entziehen können. Auch werde wahrscheinlich die restriktivere Zinspolitik zunehmend dämpfend auf die Kursentwicklung der Aktienmärkte wirken.Allerdings hält das Institut die Bewertung der beiden Indizes für weiterhin attraktiv und glaubt daher, dass es nach wie vor gute Kaufmöglichkeiten gibt. “Auf Basis der für 2019 erwarteten Indexgewinne (minus Risikoabschlag von drei Prozentpunkten) ergibt sich für den Dax eine KGV-Bewertung von 12,4 (Euro Stoxx 50: 13,5) beziehungsweise Gewinnrenditen (inverses KGV) von 8 % und 7,5 %. Steigen die Indizes bis Jahresende auf unsere neuen Kursziele, würde sich die Bewertung auf 13,1 (Dax) und 13,9 (Euro Stoxx 50) verteuern und läge jeweils leicht über dem längerfristigen Durchschnitt.”