Die US-Aktienmärkte werden nach Einschätzung von Wisdom Tree trotz hoher Bewertungen weiterhin von starkem Wirtschaftswachstum angetrieben. Mittelfristig könnten die hohen Staatsschulden der USA jedoch zum Problem werden. In Europa seien die Schulden eher ein aktuelles Thema wegen Italien.sts London – Während an den Märkten der italienische Haushaltsentwurf für 2019 derzeit Hauptdiskussionsthema ist, blickt Christopher Gannatti von seinem Büro in der Londoner Lombard Street in Sachen Staatsschulden quasi in die andere Richtung. “Wir können hier nicht sitzen und sagen, die Vereinigten Staaten haben kein Haushaltsproblem. Sie verschieben das Thema nur in die Zukunft”, sagte der europäische Research-Chef des ETF-Anbieters Wisdom Tree (verwaltetes Vermögen: 57,5 Mrd. Dollar) vor Journalisten in London. Der Unterschied zwischen Italien und den USA – und dem dritten globalen Schuldensünder Japan – sei allerdings, dass die USA ihre eigene Währung hätten und somit ihre Schulden weginflationieren könnten – also zulasten der Besitzer von US-Staatsanleihen. Die Reaktion des Dollar auf solch eine “Lösung” des US-Schuldenproblems dürfte für Investoren über den Anleihemarkt hinaus Relevanz besitzen. Schließlich, so Gannatti, richteten sich unter anderem die Preise für Gold, Industrierohstoffe oder Schwellenländeranlagen nach der Entwicklung des Dollar.Neben der Möglichkeit, Geld zu drucken, gibt es nach Ansicht Gannattis einen weiteren Grund, warum die US-Staatsschulden – die Schuldenquote betrug 2017 laut Reuters-Daten 136 % der Wirtschaftsleistung – derzeit keine Rolle am Markt spielt: das “unglaublich” hohe Wachstum. Es betrug im zweiten Quartal 4,2 %. “Die Vier vor dem Komma wird nicht zu halten sein, aber man kann eine 2 bis 3 erwarten”, sagte Gannatti. Dies habe Auswirkungen auf die Finanzmärkte, jedenfalls in naher Zukunft. Während der Experte für die kommende Zeit noch weiter steigende US-Aktienmärkte erwartet, ist er für das kommende Jahr skeptischer gestimmt.Die Steuersenkungen durch die Regierung von Präsident Donald Trump habe zu einem “bemerkenswerten” Anstieg der Unternehmensgewinne geführt. “Die Frage ist aber, was ist im kommenden Jahr, wenn es keinen solchen Katalysator gibt. Wie reagiert der Markt darauf?” Dies geschehe vor dem Hintergrund recht hoher Bewertungen für US-Aktien. “Der US-Aktienmarkt ist im Verhältnis zur Geschichte eher auf der teuren Seite”, so Gannatti. “Das heißt aber nicht, dass die Erträge sinken müssen.” Angebotsdefizit bei MetallenWährend für US-Dividendenwerte der mittel- bis langfristige Ausblick von Wisdom Tree zurückhaltend ausfällt, äußerte sich Gannatti für europäische Aktien auf kurze Sicht zurückhaltend. “Sie sind auf kurze Sicht herausfordernd”, betonte er auf Nachfrage der Börsen-Zeitung. “Die Entwicklung ist definitiv ein Schlüsselfaktor für die Märkte.” Noch im vergangenen Jahr hätten US-Investoren nicht genug an europäischen Anlagen bekommen können. “2018 fühlt sich weniger gut an.” Allerdings warnte er vor zu viel Europa-Skepsis. Das Wachstum sei zwar nicht großartig, aber eine Rezession nicht in Sicht, auch weil die Einkaufsmanagerindizes noch immer im expansiven Bereich lägen.Wisdom Tree, das stark im Geschäft mit Rohstoff-ETF ist, prognostiziert steigende Notierungen von Industriemetallen. “Die Preise werden sich erholen”, sagte Research-Direktor Nitesh Shah. “Das Angebot ist eher knapp, weil in der Phase niedriger Preise Ersatzinvestitionen unterblieben.” Hinzu kämen strukturelle Veränderungen wegen des Trends zur E-Mobilität.