Value-Aktien sind auf der Überholspur. Dies kommt in der monatlichen Einschätzung von Aktien-Stilfaktoren durch Blackrock zum Ausdruck, die der Börsen-Zeitung exklusiv vorliegt. „Value-Aktien, also Titel mit niedrigen Kurs-Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnissen, haben sich vor dem Hintergrund steigender Zinsen sehr gut entwickelt“, stellt Hamed Mustafa, Leiter Institutional Sales Deutschland im Bereich ETF und Index Investing bei Blackrock, fest. „Der Stil-Faktor ist aktuell günstig in der Bewertung und weist ein positives Kursmomentum auf.“ Mit anderen Worten: Trotz der jüngsten Kursavancen ist Value noch immer günstig bewertet.

Hingegen haben Qualitätspapiere erneut verloren. „Der Stilfaktor Quality­, bei dem der Fokus auf Papieren qualitativ hochwertiger Unternehmen mit besonders gesunden Bilanzen liegt, lief am zweitschlechtesten und bekam den Ausverkauf bei IT-Werten zu spüren“, erläutert Mustafa­. „Dadurch verschlechterte sich das Kursmomentum dieses Faktors, die Bewertung bleibt jedoch attraktiv.“

Aktien-Stilfaktoren sind als Investmentstrategien interessant, weil sie langfristig wertschaffend sind. Zudem können Anleger über kostengünstige ETFs in Faktoren investieren. Doch unterliegen die Stilfaktoren im Zeitablauf durchaus stärkeren Schwankungen. Vor diesem Hintergrund hat Blackrock ein Modell entwickelt, das monatlich die aussichtsreichsten Faktoren ermittelt. Dabei werden vor allem drei Signale betrachtet: Konjunkturumfeld, Be­wertung und relative Stärke.

Auch Nebenwerte sind aktuell am Aktienmarkt nicht gefragt und mussten zuletzt zum Teil herbe Verluste hinnehmen. „Size-Aktien, also Werte von Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung, verschlechterten sich erneut im Januar, und die relative Stärke des Stilfaktors hat noch einmal nachgelassen“, sagt Mustafa.

Infolge der Zinswende verändert sich die Allokation von Investoren markant, so dass auch die zuletzt gefragten Aktien an Boden verloren haben. „Die Einschätzung für Momentum-Aktien, also Titel im Aufwärtstrend, hat sich noch einmal verschlechtert, da sich die Unsicherheit an den Märkten und die Sektor-Rotation negativ auf den Stilfaktor aus­gewirkt haben“, so Mustafa. „Die Bewertung ist nach wie vor attraktiv, sie hatte aufgrund der Rebalancierung in Richtung des Technologiesektors etwas Attraktivität eingebüßt.“ Minimum-Volatility-Aktien, Werte mit relativ geringen Schwankungsbreiten, hätten sich weitgehend unverändert gezeigt. Die Risikoscheu an den Märkten habe sich positiv ausgewirkt, während höhere Zinsen belasteten. Das Kursmomentum dieses Faktors habe sich über die vorigen Monate verbessert.