Der indische Aktienmarkt befindet sich nach einer rund vierjährigen enormen Rally nun in einer Korrektur. Der Leitindex BSE Sensex hat gegenüber dem Hoch von 85.978 Punkten von Ende September inzwischen 10% eingebüßt, womit die Definition einer Korrektur am Aktienmarkt erfüllt ist. Die Ansprüche an den indischen Markt sind aber immer noch recht hoch, wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis des BSE Sensex auf Basis der Gewinne der vergangenen zwölf Monate von 22 zeigt. Zum Vergleich: Ein moderat bewerteter Index der entwickelten Märkte wie der Dax kommt gerade einmal auf 15,3. Im Oktober haben die Zuflüsse in Fonds für indische Aktien noch einmal um 20% auf rekordhohe 5 Mrd. Dollar zugenommen.

Aktuell gibt es allerdings gleich mehrere Faktoren, die den Markt belasten. So zeichnet sich eindeutig eine Verlangsamung insbesondere des privaten Konsums ab. Dazu trägt auch die steigende Inflation bei, die im Oktober von 5,5% auf 6,2% geklettert ist und die die Kaufkraft belastet. Dies beunruhigt die indische Notenbank und schließt Leitzinssenkungen auf absehbare Zeit aus. Die Reserve Bank of India will zudem die nicht besicherten Ausleihungen reduzieren. Aktuell erscheinen einige Anbieter von Finanzierungen für Konsumenten bereits als angeschlagen.

Insbesondere aber hat im September eine Welle der Reduzierung von Ergebniserwartungen eingesetzt. Einige Banken, beispielsweise Goldman Sachs mit einer Prognose des Wirtschaftswachstums von 6,3%, haben ihre Konjunkturerwartungen für 2025 bereits unter Konsensniveau reduziert. Das US-Institut sieht jedenfalls keinen Grund mehr für eine Übergewichtung des indischen Aktienmarktes.

Daher darf vermutet werden, dass die Hausse vorerst nicht weitergehen wird. Allerdings ist auch nicht zu erwarten, dass es zu einem regelrechten Absturz kommt, weil trotz Abschwächung der Markt trotz allem durch die Konjunktur gestützt wird. Und mit dem KGV von 22 ist der BSE Sensex nicht mehr allzu weit vom Fünfjahresdurchschnitt von 19,5 entfernt.