FMS Wertmanagement hat seit der Gründung im Jahr 2010 eine sehr gute Arbeit geleistet – und Glück gehabt, dass die Finanzmärkte stabil blieben. Das Portfolio wurde bis Ende 2022 um drei Viertel reduziert, die Zahl der Vertragspartner für das Portfolio sank sogar um fünf Sechstel. Zudem ist es dem Vorstand zuletzt immer gelungen, rote Zahlen zu vermeiden. Das dicke Ende allerdings steht noch bevor. Mit einem Eigenkapital von knapp 2 Mrd. Euro lässt sich ein Saldo von stillen Lasten und Gewinnen von fast 10 Mrd. Euro nicht finanzieren. Die Lösung ist, das Portfolio so effizient zu bewirtschaften, dass jene Engagements, die zu komplex und unprofitabel für einen Verkauf sind, bis zum Laufzeitende gehalten werden – und damit dann die stillen Lasten verschwinden. Zinswende und Bankenturbulenzen machen dies schwieriger. Der Vorstand beginnt daher, die Pläne auf der Zeitachse nach hinten zu schieben. Dies mag der Vorsicht geschuldet sein. Intern aber darf der Druck nicht nachlassen, dass 2025 über die Zukunft entschieden wird.