Von Armin Schmitz, Frankfurt Über Jahrhunderte interessierten sich lediglich Privatpersonen für den Erwerb von Waldflächen und für die Nutzung durch die Jagd. Allein in Deutschland sind rund 44 % der mehr als 11 Mill. Hektar Wald in Privatbesitz. Aber die Zeiten haben sich geändert. Neben der Industrie entdecken immer mehr Anleger Holz und die Forstwirtschaft als Anlageklasse. Vermögende Anleger oder Family Offices waren die Ersten, die Holz als diversifiziertes Investment entdeckten. Auch US-Endowment-Fonds wie diejenigen der Universitäten von Yale und Harvard sowie Pensionskassen weisen einen signifikanten Waldbestand aus. Angesichts der Unsicherheiten an den Kapitalmärkten suchen Investoren Anlagemöglichkeiten, die nur eine geringe Korrelation zu Aktien haben und eine stetige Ertragsentwicklung. Das Schrumpfen der Waldflächen durch die Verstädterung spricht für eine langfristige Reduzierung des Angebots. Die Nachfrage nach Bauholz und edlen Hölzern durch die aufstrebenden Schwellenländer nimmt dagegen zu, so dass mit steigenden Holzpreisen gerechnet wird. In den vergangenen Jahren sind eine Reihe von neuen Produkten auf den Markt gekommen, die Probleme wie die lange Anlagedauer, die geringe Liquidität und den hohen Anlagebetrag umgehen. Dabei handelt es sich um geschlossene Fonds oder Zertifikate oder um Exchange Traded Funds (ETF), die in Firmen der Holz- und Forstwirtschaft investieren. Hohe VolatilitätenVor allem bei den Produkten, die direkt in die Forstwirtschaft investieren, dürfen keine Performance-Wunder erwartet werden. Je nach Wachstumsregion und Wuchsleistung werden jährliche Renditen von 6 bis 9 % nach Kosten erwartet. Bei börsennotierten Unternehmen der Waldwirtschaft ist mit Renditen wie bei Aktienanlagen zu rechnen, aber auch mit hohen Volatilitäten. Mit dem iShares S & P Global Timber & Forestry (DE000A0NA0H3) bietet die Barclays-Capital-Tochter aktuell erstmals einen Exchange Traded Fund (ETF) in Deutschland an, der in die weltweite Holz- und Forstwirtschaft investiert. Der Index basiert auf der Entwicklung von 25 Forstproduktunternehmen, Holz-Reits, Papierproduktherstellern und landwirtschaftlichen Unternehmen, die sich mit Besitz und Verwaltung von Waldland befassen. Gegenüber den Zertifikaten besteht der Vorteil des über den 30. Juni 2009 hinausreichenden Bestandsschutzes. Wegen des Status des Sondervermögens umgeht der Anleger auch das Emittentenrisiko. Das derzeit beste Zertifikat ist das Holz-Strategie-Zertifikat von HSBC Trinkaus & Burkhardt (DE000TB0KWA8), das in den vergangenen zwölf Monaten ein Minus von knapp 11 % aufwies. Der Basket enthält aktuell zwölf Werte. 70 % der Dividendenzahlungen werden bei der Berechnung des Basket berücksichtigt. Darüber hinaus kann das Zertifikat eine Barkomponente von bis zu 20 % aufweisen. Gemeinsam haben beide Produktgruppen die hohe positive Korrelation zu den Aktienmärkten. Für Anleger mit einem langen Anlagehorizont gibt es den Weg über geschlossene Fonds wie den Aquila Capital WaldInvest oder den DWS Access Global Timber Fonds. Der DWS Access Global Timber investiert über den Phaunos Timber Fund Ltd. mit Sitz in Guernsey in die Waldwirtschaft (vgl. BZ vom 26. Januar). Beraten wird das Fondsmanagement durch das FourWinds Capital Management (FWCM), einen Spezialisten für Rohstoffe und natürliche Ressourcen. Basierend auf einem transparenten Investitionsprozess unterhält FourWinds Capital Management mit dem Phaunos Timber Fund den größten in Europa vertriebenen Waldfonds, der bislang institutionellen Anlegern vorbehalten war. Bei dem geschlossenen Fonds ist ein Mindestanlagebetrag von 10 000 Dollar notwendig. Aquila Capital bietet mit dem WaldInvest ebenfalls einen geschlossenen Waldfonds an. Als bevorzugte Region wurden sechs Gebiete in Brasilien ausgewählt. In dem südamerikanischen Land ist die Forstwirtschaft lukrativ, weil Bäume dort schneller wachsen als in Europa oder den USA. Investmentmanager ist die International Woodland Company A/S (IWC). IWC ist eine auf Waldinvestitionen spezialisierte dänische Gesellschaft. Das Mindestanlagevolumen liegt bei 20 000 Dollar.