Die US-Aktienmärkte stehen vor einem Prädikatsjahr. Der S&P500 ist im laufenden Jahr um rund 24% gestiegen. Davon haben in den vergangenen Monaten die Fonds profitiert, die in US-Aktien investieren. Eine Analyse zeigt nun, dass eine ganze Reihe von Fondsmanagern den US-Aktienmarkt im laufenden Jahr schlagen konnte. Sie konnten gegenüber einem passiv gemanagten Indexfonds einen deutlichen Mehrwert liefern. Von Armin Schmitz, FrankfurtDank der Geldpolitik der US-Notenbank ist der US-Aktienmarkt seit 1997 nicht mehr so stark gestiegen wie im laufenden Jahr. Das war in der Mitte der Dotcom-Bubble. Bereits jetzt steht der US-Leitindex rund 13 % über dem Hoch von 2007. 447 Werte des 500 Titel enthaltenden S & P 500 sind im laufenden Jahr in die Pluszone gestiegen. Ein so hoher Anteil wurde zuletzt im Jahr 1990 festgestellt. Schon jetzt gehört die Hausse zu den längsten Bullenmärkten in der Geschichte des US-Aktienmarktes.Obwohl sich die Gewinnentwicklung in den vergangenen Monaten merklich verlangsamt hat, die Häuserverkäufe deutlich zurückgehen, das Verbrauchervertrauen sinkt und die Stimmen in der US-Notenbank zu einer Rückführung der expansiven geldpolitischen Maßnahmen (Tapering) immer lauter werden, sind viele Analysten optimistisch und empfehlen, diesen Trend auszuspielen. Wegen der Abschwächung der Konjunkturdaten deute wenig auf ein schnelles Tapering hin. Die US-Notenbank werde deswegen an ihrem Anleiheaufkaufprogramm von 85 Mrd. Dollar monatlich vorerst festhalten müssen.Von dem starken Anstieg des US-Aktienmarktes haben in den vergangenen Monaten insbesondere die Fonds profitiert, die in US-Aktien investieren. In den ersten neuen Monaten verbuchten die 560 analysierten Fonds in der Absolut-Research-Kategorie “Fonds Equity USA” eine Rendite von 20,9 %. Damit waren die Fonds um etwas mehr als 1 Prozentpunkt besser als der S & P 500. Die Top-25 %-Fonds erreichten gar einen Gewinn von 27,5 %. Mit anderen Worten: Sie konnten gegenüber einem passiv gemanagten Indexfonds einen Mehrwert liefern.Deutlich besser als der amerikanische Aktienmarkt entwickelte sich der Legg Mason CM Opportunity (IE00B3FHN967). In den ersten neun Monaten verzeichnete die Fondsmanagerin Samantha McLemore einen Gewinn von 46,5 %. Der S & P 500 kam auf lediglich 19,8 % im laufenden Jahr. McLemore ist damit die beste Fondsmanagerin in der Kategorie “Fonds Equity USA”. Auf Sicht von einem Jahr liegt der Gewinn bei knapp 61 %. Über den Dreijahreszeitraum liegt die Ertragssteigerung bei 14,6 % jährlich. Die Sharpe Ratio beträgt in diesem Zeitraum 0,66. McLemore setzt bei ihrer Strategie schwerpunktmäßig auf mittelgroße Unternehmen. Der Anteil an Finanzwerten und Titeln aus der Konsumgüterindustrie liegt bei mehr als 50 %. Besser als die KonkurrenzMit einer Rendite von rund 43 % hat sich der VAM Funds (Lux) – US Micro Cap Growth B Dollar Acc (LU0247234700) im Zeitraum von Januar bis September direkt hinter dem Legg-Mason-Fonds platziert. Über zwölf Monate erreichte der nur 23 Mill. Dollar verwaltende Fonds einen Gewinn von 38,5 %. Deutlich besser als das Konkurrenzprodukt war der VAM-Fonds im Dreijahresbereich. Hier erreichte er eine Rendite von 16 % bei einem Risiko von 24 %. Die hohe Volatilität erklärt sich aus dem Investment in Micro Caps, die naturgemäß ein höheres Risiko als die Blue Chips besitzen. Der Schwerpunkt des Portfolios liegt auf Technologiewerten und Titeln aus dem Gesundheitsbereich. Trotz des sehr geringen Fondsvolumens hat das Portfolio nach Angaben von Morningstar einen Umfang von 115 Werten. Anders sieht es im Dreijahresbereich aus. Im Schnitt erzielten die 481 analysierten Fonds eine durchschnittliche Rendite von 14,2 % p. a. Die Top-25 % der Fondsmanager erreichten einen Wertzuwachs von 17,4 % jährlich. Der S & P 500 kam im vergleichbaren Zeitraum auf eine Rendite von 15,7 % p. a. In der Kategorie der US-Fonds von Absolut Research ragte der Vanguard US Discoveries im Dreijahreszeitraum mit einer jährlichen Rendite von 23,6 % bei einem Risiko von 21,7 % heraus. Auch im Fünfjahresbereich gehört der Fonds mit einer Rendite von 19,7 % p. a. gemäß der Angaben von Absolut Research zu den besten Produkten. Der Fonds konnte damit den MSCI USA Small Cap um 8 Prozentpunkte schlagen. Die Sharpe Ratio liegt in diesem Bereich bei 0,73. Das rund 470 Mill. Dollar umfassende Portfolio enthält eine übersichtliche Auswahl von 65 Dividendenwerten. Es handelt sich dabei schwerpunktmäßig um Small und Micro Caps.