wb Frankfurt – In der Mittelstandsfinanzierung machen sich zunehmend Nichtbanken breit. Dies gilt sowohl für kleinere Transaktionen (unter 20 Mill. Euro bilaterale Verschuldung) als auch für große Finanzierungen – Club-Deals oder Konsortialfinanzierungen über 200 Mill. Euro. Das zeigt der neue Mid-Market-Debt-Survey des Beratungshauses Alix Partners. Managing Director Jan Kantowsky beobachtet daher tendenziell bessere Konditionen für Kreditnehmer. Für 2016 erwartet er weiteres Wachstum in der Kreditfinanzierung durch Nichtbanken.Trotz der Volatilität des makroökonomischen Umfelds blieb das Transaktionsvolumen im europäischen Mittelstandsmarkt 2015 stabil, getrieben nicht zuletzt von der hohen Liquidität institutioneller Anbieter, stellt Alix fest. Der Anteil der Fremdfinanzierungen durch Kreditgeber, die keine Banken sind, wachse stark. Dennoch werde der Mittelstandsmarkt nach wie vor von Banken dominiert, die hinter zwei Dritteln der analysierten Kreditgeschäfte stehen.Mit 67 Deals schaffte es HSBC, ihre Position als europaweit stärkste Mittelstandskreditgeberin zu halten, wenn auch der Abstand zu RBS und Lloyds geringer geworden sei. Es deute einiges darauf hin, dass die Kreditanbieter 2015 stärker auf Kreditqualität achteten und sich auf das Halten ihrer Marktanteile fokussierten. Nach dem ersten Halbjahr wurde über mehrere Kreditanbieter berichtet, die Transaktionen mit aggressivem Leveraging oder offensiven Preisanfragen abgelehnt hätten. Deutlich mehr AbschlüsseNichtbankkreditgeber, von denen einige inzwischen auch von milliardenschweren Fonds unterstützt werden, haben laut Alix deutlich Marktanteile gewonnen. Die sechs Größten steigerten demnach die Zahl ihrer Kreditgeschäfte im Schnitt um 36 %. Zu ihnen gehörte Alcentra, die 80 % mehr Transaktionen abschloss, wobei der überwiegende Teil der Kreditvergaben bilaterale Unitranchegeschäfte waren.Tikehau Investment vergab den überwiegenden Teil ihrer Kredite in Frankreich und vor allem in Form von erstrangigen Finanzierungen. Sankaty Advisors und Permira Debt Managers legten besonders in der zweiten Jahreshälfte in Großbritannien, Deutschland und Skandinavien zu. Ares Management gelte als einer der führenden Nichtbanken-Player für Kreditvergaben und engagierte sich 2015 in einer Reihe relevanter Transaktionen, darunter einer bilateralen Kreditlinie über 250 Mill. Euro zur Unterstützung des Buy-out des Duty-free-Dienstleisters Fintrax durch Eurazeo.Ein weiterer Trend sei die Abnahme der Refinanzierungen. Deren Anteil und der von Dividendenrekapitalisierungen an allen Kreditgeschäften fiel von 41 auf 27 %. 21 (i.V. 17) % der Abschlüsse betrafen die Ausweitung bestehender Kreditlinien.Die wichtigste Veränderung sei die wachsende Marktdurchdringung mit Unitranche-Produkten aus der Hand von Nichtbanken – wenn auch unter zunehmender Beteiligung einiger Banken. Unter Unitranche wird die Zurverfügungstellung von Fremdkapital in einer Tranche verstanden, durch die sowohl vorrangiges als auch nachrangiges Fremdkapital abgedeckt wird. Erstrangige Kredite blieben zwar die häufigste Finanzierungsform im Mittelstand, ihr Anteil sei aber von 70 auf 62 % gesunken. Treiber sei die zunehmende Verbreitung von Unitranchen auf bilateraler Basis durch Fonds, die nach der formalen Kreditgewährung schnelle Transaktionen bei geringen Risiken erlaubten.2015 gab es laut Alix Partners rund 111 Unitranche-Geschäfte, davon 72 % bilateral. Zunehmend seien größere Kreditfonds bereit, einzelne Geschäfte bis zu 300 Mill. Euro zu zeichnen. Einige Banken, darunter Bank of Ireland, Lloyds und Macquarie, haben auf die wachsende Präsenz der Kreditfonds reagiert und sich an einigen größeren Unitranchen beteiligt, heißt es weiter.