Vantage Towers, die nach einem gelungenen Börsendebüt am 18. März aktuell auf eine Marktkapitalisierung von 13,2 Mrd. Euro kommt, hat ihre Jahresziele für 2020 alle erreicht. „Von einem Börsenneuling erwartet man keine Überraschungen“, sagte CEO Vivek Badrinath in einer Telefonkonferenz. Im laufenden Turnus 2021/22 (per 31.3.) will das Unternehmen, das erst im vergangenen Jahr bei Vodafone ausgegliedert worden war, die Erlöse um 5% auf mehr als 1 Mrd. Euro steigern und damit schneller wachsen als im Vorjahr. Das bereinigte operative Ergebnis (Ebitda AL) dürfte bei bis zu 546 Mill. Euro landen, denn Vantage will die operative Marge von 54% konstant halten. Der wiederkehrende Free Cash-flow wird mit 380 bis 400 Mill. Euro angenommen. Der Funkturmbetreiber will wie angekündigt 280 Mill. Euro bzw. 0,56 Euro je Aktie für den zurückliegenden Turnus ausschütten, wie Badrinath betont.

Die Investoren hatten sich beim Ausblick indes offenbar mehr erhofft. Sie stuften die Aktie um fast 4% auf 26,05 Euro zurück. Der Emissionspreis hatte bei 24 Euro gelegen. Experten sehen bei der Aktie überwiegend Luft nach oben und rufen Kursziele zwischen 29 und 33 Euro auf. Allerdings bemängeln unter anderem die Analysten von Goldman Sachs und Jefferies die noch schwache operative Profitabilität.

Im vergangenen Geschäftsjahr konnte Vantage Towers die Einnahmen um 2,2% steigern und das Ebitda AL in ähnlicher Größenordnung (+2,1%). Badrinath hob allerdings hervor, dass die Belegungsquote der Mieter auf den Mobilfunktürmen bereits auf 1,4 Mieter pro Standort geklettert ist und damit das Ziel von 1,38 übertroffen wurde. Mittelfristig liegt die Zielsetzung bei 1,5, eine Quote, die bereits als nicht allzu ambitioniert eingestuft wurde.

Wichtig für den Wettbewerber der in Europa börsennotierten Funkturmbetreiber Cellnex und Inwit ist die Entwicklung der Geschäftsbeziehungen zu weiteren Kunden jenseits der Mutter Vodafone, die als Ankermieter noch für rund 85% der Vantage-Mieteinnahmen steht. Hier habe man gute Fortschritte gemacht, so der CEO. 2020/21 kamen von 1800 neu abgeschlossenen Mietverträgen 1300 nicht von Vodafone. 660 davon waren zuvor nicht zugesagt, sondern wurden neu angeworben. Badrinath bekräftigte, dass die operative Marge in den hohen 50-Prozent-Bereich steigen soll, wenn „operative Hebelwirkung und Optimierungsinitiativen“ greifen. Im vergangenen Jahr sind die allgemeinen Verwaltungskosten nochmals spürbar auf 63 (58) Mill. Euro gestiegen. Das bereinigte Ebitda ohne Leasingkosten stieg auf 830 (814) Mill. Euro, allerdings sind ebendiese Kosten für Funkturmbetreiber der dickste Brocken. Die Nettofinanzschulden be­liefen sich auf 2,1 Mrd. Euro, so dass der Leverage beim 3,8-fachen Ebitda gehalten werden konnte, etwas niedriger als der zuvor avisierte Faktor 4.

Vantage Towers ist mit 82000 Standorten in zehn europäischen Ländern einer der größten Funknetzbetreiber in Europa und will von der wachsenden Nachfrage nach neuen Standorten und Netzverdichtung bei den Telekomanbietern profitieren. Triebfeder ist dabei auch besonders der neue Mobilfunkstandard 5G. Die Vodafone-Tochter be­sitzt damit rund doppelt so viele Standorte wie die Deutsche Telekom, die bisher offengelassen hat, wie sie mit dem Geschäft weiter verfährt. Größer im Geschäft sind allerdings der europäische Platzhirsch Cellnex sowie American Towers, die kürzlich ein Telxius-Portfolio übernommen hat.