Am Beratermarkt soll eine neue Branchengröße entstehen: Die Münchner Bussiness- und IT-Beratung Q-Perior will mit der börsennotierten französischen Transformationsberatung Wavestone fusionieren und danach deren Namen annehmen. Eine Abschlusserklärung haben beide Häuser Ende Juli unterzeichnet. Gemeinsam würden sie mit einem Pro-Forma-Umsatz von 818 Mill. Euro für das jüngste Geschäftsjahr in eine ähnliche Größenordnung wie Bearing Point vorstoßen.

Der Schritt braucht den Segen der Wavestone-Aktionäre, die voraussichtlich im vierten Quartal auf einer außerordentlichen Hauptversammlung abstimmen werden. Etwas mehr als die Hälfte der Anteile liegt zurzeit in den Händen der beiden Wavestone-Gründerfamilien Imbert und Dancoisne-Chavelas, den Rest halten zumeist institutionelle Investoren. Q-Perior-CEO Karsten Höppner gibt sich zuversichtlich: „In ersten Gesprächen mit Investoren waren die Reaktionen sehr positiv.“

Die inhaber- und partnergeführte Q-Perior war 2022 laut einer Analyse des Marktforschungsinstituts Lünendonk mit einem Gesamtumsatz von 285 Mill. Euro die nach Umsatz drittgrößte Managementberatung Deutschlands. Entstanden ist sie 2011 aus der Fusion von Esprit Consulting, Agens Consulting und Paricon. Heute hat Q-Perior 1.400 Festangestellte. Die an der Euronext notierte Wavestone ist mit mehr als 4.400 Beschäftigten und 532 Mill. Euro Umsatz deutlich größer als der deutsche Kooperationspartner.

Seit 2019 arbeiten Wavestone und Q-Perior bereits als „strategische Partner“ bei Projekten zusammen, eine Kapitalbeteiligung war bislang aber nicht vorgesehen. Beide fanden zueinander, als Wavestone einen Kooperationspartner für den deutschsprachigen Raum suchte – ganz klassisch über ausgesandte Broschüren. Eine solche landete bei CEO Höppner auf dem Tisch. „Ich habe direkt gedacht: ‚Die würden super zu uns passen!‘“, erinnert er sich.

Derzeit ist Wavestone deutlich profitabler als die Münchner. Q-Perior erzielte 2022 eine Marge von 8,1%, im laufenden Geschäftsjahr soll sie in Richtung 9% gehen. Wavestone kam im vergangenen Geschäftsjahr auf eine Ebit-Marge von 14,5%. Das neue Unternehmen soll bis 2025 einen organischen Umsatz von 1 Mrd. Euro und eine Marge von 13% erreichen, das langfristige Ziel sind 15%.

Für Höppner liegt der größte Hebel zur Margensteigerung beim Thema Auslastung. „Wir haben im vergangenen Jahr viel Personal an Bord genommen“, sagt er. Beim Umsatz sei Q-Perior um 21% gewachsen, beim Personal aber um mehr als 30%. Das Einstellungstempo habe man wieder gedrosselt, um die zuletzt unterschrittene interne Zielauslastung von 78% wieder zu erreichen. Zudem habe man höhere Preise für sehr erfahrene Berater durchgesetzt und könnte in einer fusionierten Einheit mehr Bereiche intern abdecken und externe Kosten damit reduzieren.

Die fusionierte Wavestone würde den Großteil ihres Geschäfts in den drei Märkten Frankreich (52%), Deutschland (23%) und Schweiz (11%) erzielen. Die kleinen Präsenzen in Großbritannien, den USA und Asien sollen perspektivisch wachsen. „Im Vereinigten Königreich kommen wir auf einen gemeinsamen Pro-forma-Umsatz von 40 bis 50 Mill. Euro Umsatz“, sagt Höppner. Dort könne die neue Einheit sich organisch entwickeln.

Anders in den USA, wo der Umsatz in ähnlicher Größenordnung liegt. „Da sind wir ein Zwerg. Ohne Zukäufe wird es dort nicht gehen.“

Obwohl Q-Perior der deutlich kleinere Player ist, sieht Höppner sich nicht als Juniorpartner. „Es fühlt sich an wie eine Fusion auf Augenhöhe und wird auch von der Wavestone-Führung gegenüber ihren Aktionären so kommuniziert.“ In der Belegschaft von Q-Perior habe der Merger dennoch vereinzelt für Unruhe gesorgt, räumt er ein. „Dabei geht es nicht darum, Synergien zu heben, wir sehen hier einen klaren Wachstums-Case“, betont Höppner. Er ist in der neuen Einheit als Chief Operating Officer vorgesehen, ebenso wie der heutige Wavestone-COO Patrick Hirigoyen. Wavestones Vorstandschef Pascal Imbert soll die Leitung des fusionierten Unternehmens übernehmen.

Die Erfahrungen der Kooperationsphase in den vergangenen Jahren machten den Schritt leicht, sagt Höppner: „Wir wissen, dass es kulturell und menschlich passt.“ Allerdings werden manche Unterschiede bleiben. „Sowohl die Tagessätze als auch die Gehälter liegen in Deutschland um den Faktor 1,3x höher als in Frankreich“, sagt Höppner. In der Schweiz lägen sie noch über dem deutschen Niveau, niedriger seien sie in Polen und Rumänien. „Wir bezahlen in den jeweiligen Ländern wettbewerbsfähige Gehälter, aber mit diesen regionalen Abweichungen müssen wir leben.“

Er geht davon aus, dass das neue Unternehmen durch die breitere Aufstellung für Bewerber attraktiver wird – und auch für mögliche M&A-Ziele. „Als börsennotiertes Unternehmen werden wir deutlich sichtbarer sein, auch als möglicher Exit-Kanal für Unternehmer, die eine Nachfolge regeln müssen.“

Zunächst aber steht bei Q-Perior noch viel Verwaltungsarbeit an. Wenn alle Zustimmungen vorliegen, soll bis zum Jahresende die geplante Kapitalerhöhung für den Zusammenschluss erfolgen. „Bis dahin brauchen wir belastbare Kennzahlen nach IFRS, wir bilanzieren aber bislang nach HGB“, erklärt Höppner. Mit der Fusion würde sich Q-Perior dann auch vom Kalenderjahr als Geschäftsjahr verabschieden und wie Wavestone per 31. März bilanzieren.

Den Kraftakt der Umstellung will der CEO gern in Kauf nehmen: „Es gibt nur wenige Beratungshäuser mit starken deutschen Wurzeln, die es zu internationaler Sichtbarkeit gebracht haben“, sagt Höppner. „Mit Wavestone können wir das erreichen.“