Was in der Finanzierung hilft, belastet in der betrieblichen Altersvorsorge. Im Geschäftsjahr 2020 ist der bilanzielle Wert der Pensionsverpflichtungen weiter ge­stiegen, doch gleichzeitig realisierten viele Unternehmen höhere Erträge im Pensionsvermögen, so dass sich die Lage insgesamt stabil zeigt.

Nach einer Analyse der Unternehmensberatung Willis Towers Watson ist die Gesamtbetrachtung im Kreis der Dax-Unternehmen durch Veränderungen in der Zusammensetzung des Index beeinflusst. Insbesondere der Abstieg der Lufthansa, eines Konzerns mit hohen Pensionsverpflichtungen, schlägt sich nieder, während die neuen Dax-Mitglieder Delivery Hero und Deutsche Wohnen deutlich weniger Verpflichtungen mitbringen. Auch die Abspaltung von Siemens Energy wirkt sich aus.

So sind die Pensionsverpflichtungen im Dax 2020 in Summe um 1,8% auf 409 Mrd Euro zurückgegangen, das für Pensionszahlungen separierte Planvermögen schrumpfte um 3,9% auf 266 Mrd. Euro. Ohne die Veränderungen im Index wären die Pensionszusagen um 4,4% gestiegen und das Pensionsvermögen um 2,7%. Damit blieb der Grad der Ausfinanzierung nach Angaben der Berater nahezu stabil mit einem Rückgang um 1 Prozentpunkt auf 65%. Den höchsten Ausfinanzierungsgrad zeigt Deutsche Bank mit 98% gefolgt von HeidelbergCement und Henkel mit jeweils 93%.

„Angesichts eines von der Coronakrise deutlich geprägten volatilen Aktienjahres sowie des verschärften Zinsdrucks hätte man durchaus einen stärkeren Rückgang des Ausfinanzierungsgrads erwarten können“, sagt Heinke Conrads, Leiterin Retirement Deutschland und Österreich bei Willis Towers Watson. Mit Erträgen auf die Pensionsvermögen von in Summe 9,9 Mrd. Euro hätten die Dax-Konzerne ihre eigene Renditeerwartung deutlich übertroffen. Die Rendite erreicht 3,8% – mit allerdings deutlicher Varianz zwischen den Unternehmen.

Die höchsten Pensionsverpflichtungen weist Volkswagen mit 58,3 Mrd. Euro aus, was 12% der Bilanzsumme ausmacht. Damit liegt der Automobilkonzern unter dem Durchschnitt im Dax von 14% des Gesamtvermögens. BASF kommt auf 37%. Das höchste separierte Planvermögen weist Siemens mit 30,0 Mrd. Euro aus, was 24% der Bilanzsumme ausmacht und damit deutlich höher ist als der Dax-Durchschnitt von 9%.

Zahlreiche Firmen haben ihr Pensionsvermögen 2020 durch zusätzliche Dotierungen gestärkt – im Dax wurden 7,8 Mrd. Euro zusätzlich reserviert. An der Spitze liegt Siemens mit 2,9 Mrd. Euro gefolgt von Volkswagen mit 0,9 Mrd. und Daimler mit 0,8 Mrd. Euro.