Die Deutsche Börse sieht dringenden Handlungsbedarf für den Kapitalmarkt. In einem Whitepaper fordert der Marktbetreiber einen nationalen Aktionsplan und schlägt einen umfangreichen Maßnahmenkatalog, „um einen zukunftsorientierten, effizienten Kapitalmarkt in Deutschland zu schaffen.“

Deutschland stehe zu Beginn der neuen Legislaturperiode vor nie dagewesenen Herausforderungen, so das Unternehmen unter Hinweis auf die Digitalisierung, den Klimawandel und den demografischen Wandel. Dafür würden enorme Finanzmittel ein einem Umfang benötigt, den die öffentlichen Haushalte nicht mehr leisten können, es würden daher mehr private Investitionen benötigt. Der deutsche Kapitalmarkt ist nach Auffassung der Deutschen Börse jedoch im Vergleich zur deutschen Wirtschaftsleistung weniger wettbewerbsfähig als in anderen Ländern. Die Zahl der börsennotierten Unternehmen sei rückläufig, die Wachstumsfinanzierung hänge stark von ausländischem Kapital ab, die Aktienquote und private Vermögensbildung sei unterentwickelt.

Die Deutsche Börse schlägt drei Aktionsfelder einer nationalen Kapitalmarktstrategie vor. So soll erstens die eigenkapitalbasierte Unternehmens- und Innovationsfinanzierung durch eine kapitalmarktorientierte Reform des Unternehmensrechts und mehr Flexibilität für Start-up-Unternehmen sowie durch bessere steuerliche Bedingungen für Eigenkapitalfinanzierung, insbesondere für innovative Start-up-Unternehmen und eine bessere staatliche Förderung für Wachstumsunternehmen, vor allem im Bereich des Late Stage Funding erleichtert werden.

Als ein Manko macht die Deutsche Börse aus, dass das deutsche Unternehmensrecht Spac-Konstruktionen nicht zulässt, so dass Spacs nach ausländischem Unternehmensrecht gegründet werden müssten, dann aber in Deutschland an die Börse gehen könnten. Wenn man dieses Instrument für Deutschland konsequenterweise weiterentwickle und entsprechende Rahmenbedingungen schaffe, könnten Spacs ein Finanzierungsinstrument werden, das Unternehmen frühzeitig an die Börse bringe und damit institutionellen aber auch privaten Anlegern die Möglichkeit eröffnet, frühzeitig in der Spätphasenfinanzierung von Start-ups zu investieren. Das zweite Aktionsfeld zielt auf die Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit des Kapitalmarktes ab. Unter anderem spricht sich die Deutsche Börse für die Schaffung von Aktien mit Mehrfachstimmrechten („Dual Class Shares“) entsprechend dem internationalen Standard, flexiblere gesetzliche und regulatorische Rahmenbedingungen für Börsengänge, vor allem für kleine und mittlere Unternehmen und die Vereinheitlichung europäischer Rahmenbedingungen und Umsetzung der Vorschläge zur Kapitalmarktunion aus. Sie beklagt eine Fragmentierung des europäischen Aktienhandels, die verhindere, dass Netzwerkeffekte vollständig realisiert und den Marktteilnehmern zu Gute kommen könnten. Als Folge der Mifid-Regulierung seien in Europa inzwischen mehr als 257 Aktienhandelsplattformen registriert. Der Anteil dieser neuen Plattformen habe in Europa inzwischen ca. 55% des Aktienhandels erreicht. Eine weitere Folge sei ein massiver Anstieg des außerbörslichen und nicht transparenten Handels, so die Deutsche Börse, die die Stärkung der transparenten Preisfindung und Reduzierung der Fragmentierung am Sekundärmarkt und an regulierten Börsen, die IPOs unterstützten, fordert.

Im dritten Komplex setzt sich der Marktbetreiber für die Förderung der „Teilhabe am wirtschaftlichen Er­folg“. Unter anderem sollen Steuernachteile für den direkten und indirekten Aktienbesitz abgebaut und beseitigt werden, der private Vermögensaufbau und die private Altersvorsorge mit Aktien gestärkt, die Aktienquote bei institutionellen Investoren durch gezielte Fördermaßnahmen erhöht sowie die ökonomische Bildung gestärkt und eine Kultur der langfristigen Aktienanlage in Deutschland politisch unterstützt werden.