Herr Rhodes, warum sind Dividenden so wichtig?Auf kurze Sicht ist ihre Bedeutung eher gering. Auf lange Sicht, das heißt über fünf bis zehn Jahre, leisten reinvestierte Dividenden aber einen maßgeblichen Beitrag für die Performance.Wie wählen Sie Dividendenaktien aus?Wir schließen zunächst Titel aus, die in den vergangenen Jahren ihre Dividende gekürzt haben. Darüber hinaus selektieren wir Aktien, die durch steigende Dividenden überzeugen und die auch die Perspektive auf höhere Dividenden aufweisen.Dabei investieren Sie aber nicht nur in Qualitätstitel?Den Schwerpunkt unseres Portfolios stellen Qualitätswerte wie Konsumtitel dar. Diese bieten viel Sicherheit, nur zahlt der Markt mitunter auch einen hohen Preis dafür. Daher legen wir auch in Zykliker mit starker Bilanz sowie in schnell wachsenden Unternehmen an.Wie wichtig ist die Dividendenhistorie?Sie ist wichtig, weil sie uns zeigt, wie diszipliniert Unternehmen arbeiten. Doch schauen wir natürlich zugleich in die Zukunft.Wie erkennt man frühzeitig, ob eine Dividende gekürzt wird?Gefährlich sind Unternehmen mit einer sehr hohen Auschüttungsquote. Daher investieren wir normalerweise nicht in Firmen, die 75 % oder mehr ihres operativen Cash-flows ausschütten. Die meisten Aktien, die wir halten, zahlen 30 bis 50 % des Cash-flows an ihre Aktionäre als Dividende. Natürlich gilt es auch, das Geschäftsmodell eines Unternehmens zu verstehen und dessen operative Entwicklung genau zu verfolgen.Wie wichtig ist für Sie die genaue Kenntnis der Firmen?Für mich ist es extrem wichtig, die Geschäftsmodelle der Unternehmen zu verstehen. Daher lese ich sehr viel, schaue mir Geschäfts­berichte und Studien genau an und bin darüber hinaus ständig auf Achse. Ich besuche etliche Firmen im Jahr und spreche mit dem Management.Sind Dividenden die neuen Zinsen?Das ist nicht der Fall. Dividendentitel sind kein Ersatz für Anleihen. Als Aktien weisen sie ein deutlich höheres Risiko auf.Schützen Dividendenaktien vor Inflation?Nur wenn die Dividenden stetig steigen und dieses Wachstum die Inflationsrate übertrifft. Solche Titel weisen dann langfristig auch hohe Kurszuwächse auf.Gibt es Regionen, die Sie bevorzugen?In den USA mit ihrem breiten Markt finden sich einige passende Titel. Auch in Europa gibt es Firmen mit stetig steigenden Dividenden. Japan ist etwas schwieriger. Wir haben aber keine bevorzugte Region, sondern legen weltweit in die besten Titel an.Stuart Rhodes, Fondsmanager, M&G Global Dividend Fund