Von Werner Rüppel, Frankfurt

Häufig wird zu Ende eines Jahres Bilanz gezogen, so auch beim Vergleich von Investmentfonds. Eines sei an dieser Stelle aber auch ganz deutlich gesagt: Es kommt nicht allein auf das Abschneiden eines Fonds auf Jahresfrist an, gesucht sind Produkte, die möglich langfristig, d.h. über fünf oder zehn Jahre und länger, hohe Wertzuwächse liefern. Regelmäßig werden von Analysehäusern und Medien sogenannte Fondsmanager des Jahres gekürt. Allerdings schneiden diese Fondsmanager des Jahres des Öfteren im darauffolgenden Jahr oder in den Jahren nach der Kür unterdurchschnittlich ab.

Das vergangene Jahr war ein hervorragendes Jahr für die Aktienanlage: Der Dax hat 16% zugelegt, der Euro Stoxx 50 satte 20%, der Nasdaq 100 knapp 38% in Euro (begünstigt durch den festen Dollar) und der S&P 500 gar 40% in Euro. Hingegen haben heimische Anleihen, gemessen am Rex Performance Index für zehnjährige Papiere, 2,4% an Wert verloren. Auch global haben Staatsanleihen Verluste gebracht.

Im von der Pandemie geprägten Jahr 2021 konnten aktive Fondsmanager durchaus eine Menge falsch machen. Dass vor allem die europäischen und die amerikanischen Aktienmärkte so gut laufen würden, lag keinesfalls auf der Hand. Wer hier zu defensiv war, schnitt weniger gut ab. Hinzu kommt auch die Auswahl von Branchen- und Einzeltiteln, die sich im Jahresverlauf höchst unterschiedlich entwickelten. Und bei den hierzulande beliebten Mischfonds schlägt auch stets die Aktienquote durch. Wer zu wenig auf die Aktien der Industrieländer gesetzt hat, fuhr eben eine geringere Ernte ein. Besonders interessant ist es, wie die großen Flaggschiffprodukte von wichtigen Fondskategorien abgeschnitten haben. Denn diese Produkte sind oft 10 Mrd. Euro schwer. Die Bilanz der Flaggschifffonds fällt für 2021 überwiegend positiv aus (siehe Tabelle). So richtig enttäuscht hat allein der ausgewogene Mischfonds Carmignac Patrimoine, der nicht nur im vergangenen Jahr 0,9% verlor, sondern auch mit 2,7% pro Jahr über zehn Jahre eine im Vergleich zu ähnlichen Produkten eine magere Performance erwirtschaftet hat.

Die meisten Tanker haben 2021 geliefert. Dazu gehören bei den Mischfonds der 25,8 Mrd. Euro schwere, von Bert Flossbach gesteuerte Multiple Opportunities sowie der von Klaus Kaldemorgen gelenkte DWS Concept Kaldemorgen. Auch langfristig haben diese beiden erfahrenen Fondslenker geliefert.

Die höchste Performance unter den betrachteten Flaggschifffonds hat 2021 mit 35% der weltweit ausgerichtete Aktienfonds UniGlobal erzielt. Dabei hat sich insbesondere die relativ hohe Gewichtung von den großen US-Technologiewerten ausgezahlt. Auch langfristig überzeugt hat der UniGlobal mit einem Plus von jährlich 12,5% über zehn Jahre. Mit einer ähnlichen Ausrichtung, aber etwas niedrigeren Performance gehört der DWS Vermögensbildungsfonds I langfristig ebenfalls zu den überzeugenden Produkten. Mit dem 11,8 Mrd. Euro schweren Deka-DividendenStrategie verfügt auch die Deka über ein erfolgreiches Aktienprodukt. 2021 kam dieser Fonds auf 24,6%. Vor dem Hintergrund der deutlichen Wertzuwächse von Technologieaktien waren 2021 auch die großen Technologiefonds von Fidelity und Franklin Templeton erfolgreich. In den vergangenen zehn Jahren haben sich diese Fonds als echte Reichmacher erwiesen.

Zuletzt hat der Wind an den Aktienmärkten aber gedreht. Insofern stellt sich die Frage, wie es nach der hervorragenden Bilanz für Aktienfonds weitergeht.

Aufgrund der Zinswende der Fed ist das Umfeld insbesondere für Technologieaktie und andere Risikoaktiva schwieriger geworden. Und Korrekturen an den Märkten sind nach ausgeprägten Schönwetterphasen durchaus üblich. Auf der anderen Seite sind etliche Aktien, und dabei insbesondere Value-Titel, im aktuellen Niedrigzinsumfeld nicht hoch bewertet und bieten zudem attraktive Dividendenrenditen. Insgesamt bleibt das Umfeld für aktive Manager herausfordernd. Aber welche Fondslenker oder Teams gut sind, das zeigt sich doch am besten in Zeiten, in denen die Liquiditätsflut in den Märkten zurückgeht.