In einer monatlichen Einschätzung zu Aktien-Stilfaktoren, die der Börsen-Zeitung exklusiv vorliegt, äußert sich BlackRock für September für den Faktor Value weiterhin zurückhaltend. Größere Chancen werden hingegen den Faktoren Momentum oder Quality-Aktien zugebilligt.

Aktien-Stilfaktoren gelten langfristig als wertschaffend. Etliche Anleger investieren über kosteneffiziente Exchange Traded Funds (ETFs) in Faktoren. Doch unterliegen diese auf kürzere Sicht jeweils stärkeren Schwankungen. Daher hat Black­Rock ein Faktormodell entwickelt, das monatlich die aussichtsreichsten Faktoren ermittelt.

„Momentum-Aktien, also Werte im Aufwärtstrend, erweisen sich weiterhin als robust – eher als zum Beispiel Value-Werte“, erklärt Hamed Mustafa, Leiter Institutional Sales Deutschland im Bereich ETF und Index Investing bei BlackRock. „Zwar hat die relative Stärke nachgelassen, weil sich die Kurse zyklischer Momentum-Aktien vergleichsweise schwach entwickelt haben. Auf der anderen Seite ist die Bewertung dieses Stil-Faktors ziemlich attraktiv.“ Quality-Aktien, also Papiere qualitativ hochwertiger Unternehmen mit besonders gesunden Bilanzen, hätten sich im August eher schwach entwickelt. Ihre Bewertung sei neutral. Gleichzeitig habe die relative Stärke in den vergangenen Monaten zugelegt.

„Value-Aktien, das heißt zum Beispiel Titel mit niedrigen Kurs-Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnissen, bauten ihre Verluste im August aus“, erläutert Mustafa. „Zudem hat dieser Stil-Faktor kürzlich an relativer Stärke eingebüßt.“ Im Gegensatz dazu sei die Bewertung von Value nach wie vor ein Plus.

Die relative Stärke von Minimum-Volatility-Aktien, also Werten mit relativ geringen Schwankungsbreiten, habe sich zuletzt verbessert. Doch im historischen Vergleich sei sie weiterhin niedrig. Dies stehe im Gegensatz zur attraktiven Bewertung.

Size-Aktien, also Werte kleinerer Unternehmen, haben laut Mustafa weiter an relativer Stärke eingebüßt. Ausschlaggebend dafür sei vor allem die Kursentwicklung der FAANG-Aktien gewesen.