In der monatlichen Einschätzung zu Aktien-Stilfaktoren, die der Börsen-Zeitung exklusiv vorliegt, gewichtet BlackRock Qualitätsaktien erneut moderat über. „Dafür sprechen die günstige Bewertung sowie das positive Sentiment und hier insbesondere das Preismomentum“, erläutert Hamed Mustafa, Leiter Institutional Sales Deutschland im Bereich ETF und Index Investing bei BlackRock. Gleichzeitig hat sich der Ausblick des Assetmanagers für Minimum-Volatility-Aktien, also Werte mit relativ geringen Schwankungsbreiten, weiter verschlechtert. „Das Sentiment hat erneut nachgelassen, und zwar sowohl das Preismomentum als auch die Einschätzungen der Analysten. Zudem ist das aktuelle Konjunkturumfeld für diesen eher defensiven Faktor nicht gerade förderlich. Die attraktive Bewertung und das günstige Zinsumfeld können dies nicht aufwiegen“, sagt Mustafa. „Daher haben wir Minimum-Volatility-Aktien von einem leichten auf ein deutliches Untergewicht herabgestuft.“

Hintergrund der Aktien-Stilfaktoren ist, dass diese langfristig wertschaffend sind und immer mehr Investoren über kosteneffiziente ETFs in Faktoren investieren. Auf kürzere Sicht unterliegen diese Faktoren­ durchaus stärkeren Schwankungen. Daher hat Black­Rock ein Modellportfolio entwickelt, das monatlich anhand der drei Kriterien Konjunkturumfeld (Regime Signal), Bewertung (Valuation Signal) und relative Stärke (Sentiment Signal) die jeweils aussichtsreichsten Faktoren ermittelt.

Zuversichtlicher ist BlackRock im Mai für den Faktor Momentum, also Aktien im Aufwärtstrend, geworden. Denn das starke Preismomentum sorge hier für ein günstigeres Sentiment. Vor diesem Hintergrund hat der Assetmanager Momentum-Aktien von einem leichten Untergewicht auf eine neutrale Position hochgestuft. Auch bei Value-Aktien, also zum Beispiel Titel mit niedrigen Kurs-Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnissen, behält BlackRock eine neutrale Gewichtung bei. Andere Faktoren entwickelten sich in einem Wachstumsumfeld, wie wir es derzeit erlebten, erfahrungsgemäß besser. Auch der Ausblick des Assetmanagers für den Faktor Size, also Aktien kleinerer Unternehmen, bleibt neutral. Hier lasse das Preismomentum nach und belaste das Sentiment. Zudem dränge sich aus Bewertungssicht dieser Faktor nicht auf.