Die Deutsche Pfandbriefbank und ihre Aktionäre sind in einer ungemütlichen Lage. Die Zinswende vernichtet Sondererträge wie die Vorfälligkeitsentschädigungen, macht aber über ausgeweitete Credit Spreads ungesicherter Anleihen auch erst einmal das Geschäft grundsätzlich weniger rentabel. Hinzu kommt Pech, etwa wenn die lukrativen TLTRO-Konditionen ausgerechnet jetzt von der Europäischen Zentralbank nachträglich geändert werden. Lamentieren ist aber trotz eines Aktienkursrückgangs um fast 30% im laufenden Jahr keine Option. Letztlich ist die erste Immobilienkrise seit dem Börsengang der Deutschen Pfandbriefbank im Jahr 2015 auch eine Chance. Vorstandschef Andreas Arndt und seine Mannschaft können demonstrieren, dass das Portfolio so stabil ist wie immer versprochen. Wenn sich der konservative Ansatz, den das Management über Jahre gepredigt hat, nun wirklich auszahlt, wird dies nicht nur langfristig dem Marktwert der Bank helfen. Es wird auch den Ruf der Bank als verlässlichen Dividendentitel stärken.