Die T-Aktie empfiehlt sich den Investoren mit einem Total Shareholder Return von 38% im vergangenen Jahr – wie aus dem Unternehmen verlautet. Indes will die Werbebotschaft nach der Bilanzvorlage des Konzerns am Markt nicht recht verfangen. Nach dem Höhenflug des Vorjahres und einer weitgehend ungebremsten Fortsetzung der Hausse zu Jahresbeginn hat das Papier nach Bekanntgabe der Zahlen einen herben Rücksetzer von mehr als 4% hinnehmen müssen, der bisher noch nicht wieder aufgeholt wurde.

Dabei hebt sich die Telekom in der Wachstums- und Gewinndynamik von den europäischen Rivalen, mit denen sie in der neuen Woche auf dem Mobile World Congress in Barcelona auf der Bühne steht, ab. Das zeigt beispielsweise ein Vergleich mit dem spanischen Schwergewicht Telefónica. Während die Telekom Umsatz und bereinigten operativen Gewinn zuletzt um 3,3% bzw. 6% ausbauen konnte, kam Telefónica beim Umsatz nur 1,6% und beim entsprechenden Ergebnis nur 1,2% voran.

Der bereinigte Gewinn je Aktie der Telekom hat im abgelaufenen Jahr 19,3% auf 1,90 Euro zugelegt, der Kurs der T-Aktie allerdings gut 31%. Für den laufenden Turnus rechnen Analysten nun beim entsprechenden Ergebnis je Aktie nur mit einem Zuwachs von 6,3%. Die verringerte Dynamik dürfte die Euphorie für die Aktie dann doch etwas bremsen, zumal da die Telekom ihre Dividendenpolitik an die Entwicklung der Kennzahl gekoppelt hat. Hinzu kommt, dass der Free Cashflow ebenfalls deutlich an Schwung verlieren wird, wie die Telekom selbst avisiert, da bei der US-Tochter 2025 erstmals substanzielle Steuerzahlungen anfallen. Folge: Nach einem Plus von 18,7% im Vorjahr ist ein Anstieg um nur 4% absehbar.

Analysten bleiben dennoch durchweg bei ihren Kaufempfehlungen, mit Kurszielen von 40 Euro und höher. Grund dürfte die im Vergleich immer noch niedrige Bewertung sein. Die T-Aktie weist aktuell ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17 (Basis 2025) auf, die Titel der kaum wachsenden Telefónica liegen mit 15,16 dichtauf, aber da sprechen fundamentale Faktoren doch für die T-Aktie.