In einer monatlichen Einschätzung zu Aktien-Stilfaktoren, die der Börsen-Zeitung exklusiv vorliegt, hat BlackRock im Juni Qualitätsaktien und Momentumaktien auf „Übergewichten“ hochgestuft. Hingegen rät der Assetmanager den Faktor Minimum Volatility unterzugewichten und den Faktor Size leicht unterzugewichten. Bei Valueaktien, wie zum Beispiel Titeln mit niedrigen Kurs-Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnissen, hält BlackRock eine neutrale Gewichtung bei.

Aktien-Stilfaktoren gelten langfristig als wertschaffend. Etliche Anleger investieren über kosteneffiziente Exchange Traded Funds (ETFs) in Faktoren. Doch unterliegen diese auf kürzere Sicht jeweils stärkeren Schwankungen. Daher hat Black­Rock ein Faktormodell entwickelt, das monatlich die aussichtsreichsten Faktoren ermittelt.

„Für Momentumaktien, also Werte im Aufwärtstrend, sind wir erneut deutlich zuversichtlicher geworden. Dementsprechend haben wir diesen Stilfaktor von einer neutralen Position auf ein deutliches Übergewicht heraufgestuft“, erläutert Hamed Mustafa, Leiter Institutional Sales Deutschland im Bereich ETF und Index Investing bei BlackRock. „Nach Kurssteigerungen bei Value-Aktien erkennen wir zunehmend Überschneidungen zwischen Momentum-Value-Strategien.“ Zudem habe Black­Rock ihren Momentumkorb Ende Mai wie einmal pro Jahr üblich angepasst. Dadurch umfasse er nun einen Mix aus Unternehmen, die auch bei einem gedämpften allgemeinen Wirtschaftswachstum gut abschneiden könnten, und Firmen, die von der Wiederöffnung der Wirtschaft nach den coronabedingten Lockdowns profitieren sollten. Zudem würden die Stimmung der Analysten und das Konjunkturumfeld für Momentum-Aktien sprechen.

„Auch Quality-Aktien, sprich Pa­pie­re qualitativ hochwertiger Unternehmen mit besonders gesunden Bilanzen, schätzen wir nun noch positiver ein“, führt Mustafa aus. „Dementsprechend haben wir unser leichtes Übergewicht auf ein deutliches Übergewicht ausgebaut. Treiber dafür sind vor allem das positive Kurs- und Analysten-Momentum, zudem spricht die günstige Bewertung für diesen Stilfaktor.“

Deutlich untergewichtet bleibt BlackRock hingegen bei Minimum-Volatility-Aktien, also Werten mit relativ geringen Schwankungsbreiten. „Denn das Kurs-Momentum und die Einschätzungen der Analysten bleiben schwach“, sagt Mustafa. „Zudem dämpfen das Wirtschaftswachstum und die bullische Stimmung am Kapitalmarkt den Ausblick.“ Auch die Aussichten für den Faktor Size, also Aktien kleinerer Unternehmen, hätten sich eingetrübt. Ausschlaggebend dafür sei vor allem, dass die Bewertung angezogen habe und Size nun teuer wirke.