Eine Reservewährung lebt von zwei Faktoren: hohe Liquidität und hohes Vertrauen. Letzteres beinhaltet nicht nur die herkömmliche Kreditwürdigkeit, sondern auch eine verlässliche Wirtschafts- und Finanzpolitik. Und daran sägt Trump gerade mit aller Macht. Aber in Anbetracht einer fehlenden Alternative dürfte der Dollar bis auf Weiteres wohl eine gefragte Währung bleiben. 

Das wäre der größte anzunehmende Unfall, ein GAU also, und würde unmittelbar eine Finanzkrise auslösen. Mit einem Volumen von etwa 30 Billionen Dollar sind US-Staatsanleihen traditionell der sichere Hafen für Anleger und das zentrale Asset im globalen Kapitalmarkt. Wenn dieser sichere Hafen vermint wird, sind die Folgen völlig unabsehbar. 

Wenn Washington tatsächlich auf diese Art von mafiöser Schutzgelderpressung zurückgreifen sollte, dann würden rationale Anleger sofort Reißaus nehmen. Das ist so, als würde ich meine Bank zwingen wollen, die Zinsen auf meinen Baukredit zu streichen oder ich zünde die Filiale an. 

Ja, was über Jahrzehnte aufgebaut wurde, droht nun durch fehlgeleiteten Aktivismus zerstört zu werden. Das Vertrauen in die Verlässlichkeit wird beschädigt. Trotzdem werden die USA trotz möglicher Abschwächung der Wachstumsdynamik auf Dauer die größte Volkswirtschaft bleiben. Der Markt ist riesig und die Innovationskraft der unseren klar überlegen.

Genauso, wie die amerikanische Demokratie stärker ist als die der Weimarer Republik, so hat die US-Wirtschaft ausreichend Tiefgang und Ballast, um die Episode Trump durchzustehen. Es handelt sich meines Erachtens tatsächlich nur um eine Episode. Trump befindet sich auf dem Zenit der Macht. Spätestens nach den Zwischenwahlen wird sein Einfluss schwinden. Ich gehe davon aus, dass sein Wirtschaftsexperiment scheitern und deshalb früher oder später kassiert wird. Natürlich wird die Wirtschaft Narben davontragen. Aber keine irreparablen Verletzungen.

Europa sollte eine Führungsrolle übernehmen und Freihandelsabkommen mit Gleichgesinnten forcieren. Denn wir sind nicht allein in unserem Wunsch, möglichst viel von der regelgebundenen globalen Ordnung zu retten. 

Wir haben offene Märkte lange, zu lange als selbstverständlich angenommen. Jetzt, wo wir einmal in den Abgrund des wirtschaftlichen Isolationismus geschaut haben, werden wir die regelgebundene Weltordnung noch stärker schätzen und uns zukünftig hoffentlich noch vehementer dafür einsetzen. Das könnte das Handelssystem langfristig stabilisieren – mit Europa als Zentrum und Anker der neuen Ordnung. Auf diese Weise könnte diese traumatische Episode noch ein glückliches Ende finden. Auch deshalb ist jetzt eine besonnene Reaktion der EU angezeigt.