Auf der Konferenz „Superreturn“ in Berlin, dem alljährlichen Stelldichein der Private-Equity-Investoren aus aller Welt, schimpfte kürzlich Scott Kleinman, Co-President des Branchenriesen Apollo, dass die rekordtiefen Zinssätze einen „kollektiven Wahnzustand“ bei Unternehmensbewertungen verursachten. „Nahezu Nullzinsen“ führten dazu, dass die Bewertungsmultiplikatoren „unglaublich dramatisch“ ansteigen. In 20 Jahren werde man fragen: „Was haben wir uns nur dabei gedacht?“ Als überhöht bezeichnete er Bewertungen mit mehr als dem 20-Fachen des operativen Gewinns. Doch bei Energiedienstleistern wie der gerade von EQT an IIF verkauften Getec aus Magdeburg sind solche Preise schon normal. Angesichts der verlässlichen Erträge aus dem Geschäft mit Dampf und Wärme für die Industrie erscheint das auch einigermaßen nachvollziehbar. Doch manche Unternehmen, die bei den Deals von einem Finanzinvestor zum anderen weitergereicht werden, erscheinen wie eine heiße Kartoffel. Keiner will sie gerade in dem Moment halten, in dem die Bewertungen einbrechen.