Private Equity

Techem besorgt Kapital für Zukäufe

Vor der Übernahme durch TPG deckt sich Techem mit frischem Kapital aus einem Bond ein. Das Geld dient teilweise auch für Zukäufe. Der künftige Eigentümer TPG ist in Deutschland bereits beim Solaranlagenvermieter Enpal und bei der Immobilien-Softwarefirma Aareon engagiert. Es gibt Synergien.

Techem besorgt Kapital für Zukäufe

Techem besorgt Kapital für Zukäufe

Unter dem neuen Eigentümer TPG Rise Climate gibt es Synergien mit dessen Beteiligungen an Enpal und Aareon

Von Christoph Ruhkamp, Frankfurt

Der Heizkostenerfassungskonzern Techem hat einen neuen Bond über 750 Mill. Euro begeben – doppelt so groß wie die gleichartige Vorgänger-Anleihe. Die vorrangig besicherten Anleihen (Senior Secured Notes), die bis 2029 laufen, werden mit 5,375% verzinst. Der Emissionspreis liegt bei 100,5%, wie das Unternehmen aus Eschborn mitteilte.

Die Emission der Anleihen soll am oder um den 14. November 2024 abgeschlossen werden. Der Erlös wird von Techem zusammen mit dem Eigenkapital, das die neuen Eigentümer des Unternehmens – der US-Finanzinvestor TPG Rise Climate und der Staatsfonds GIC aus Singapur – bereitstellen, verwendet, um den gesamten ausstehenden Betrag der 2026 fälligen vorrangigen Anleihen abzulösen sowie die Kosten zu begleichen, die im Zusammenhang mit der Übernahme anfallen.

Die Hälfte bleibt für Zukäufe

„Rund die Hälfte des Emissionserlöses bleibt dann noch für Zukäufe übrig“, sagt Finanzvorstand Carsten Sürig der Börsen-Zeitung. Dabei könne es sich entweder um Wettbewerber aus der kleinteiligen Branche mit rund 300 Konkurrenten handeln oder um die Akquisition eines neuen Geschäftsfeldes wie etwa Ladetechnik für Elektroautos. Auch eine geografische Expansion sei denkbar. Bisher ist Techem in 18 Ländern Europas vertreten.

„Da wir gemeinsam mit unseren neuen Investoren die gegenwärtig vorteilhafte Lage auf dem Finanzmarkt nutzen möchten, haben wir den Markt mit einer neuen Anleihe in Form von Senior Secured Notes und in einer Höhe von 750 Mio. Euro in Angriff genommen“, erklärt Sürig. „Die Ausstattungsmerkmale der neuen Anleihe sind identisch mit denen der im April dieses Jahres begebenen Senior Secured Notes in Höhe von 500 Mill. Euro: sie hat eine Laufzeit bis 2029 und einen Kupon von 5,375%.“ Allerdings parkt Techem die Mittel aus der neuen Anleihe bis zum Closing des Eigentümerwechsels auf einem verzinslichen Treuhandkonto (Escrow Account) und nimmt sie erst nach dem Closing in Anspruch – unter anderem um die bestehenden 364 Mill. Euro Senior Unsecured Notes abzulösen.

Mit 6,7 Mrd. Euro bewertet

„An unserer Verschuldung ändert sich also unmittelbar nichts“, sagt Sürig. Techem hatte Anfang des Jahres einen Großteil der Verbindlichkeiten bis 2029 verlängert und kommt auf eine Nettoverschuldung von 2,8 Mrd. Euro. Das entspricht dem Fünffachen des operativen Gewinns (Ebitda). Techem wurde im Rahmen der Transaktion mit 6,7 Mrd. Euro bewertet – der drittgrößte Private-Equity-Deal aller Zeiten in Deutschland. Die Transaktion wird voraussichtlich im ersten Halbjahr 2025 abgeschlossen (Closing). Der Kaufpreis wird in zwei Tranchen gezahlt, eine bei Closing und der Restbetrag im Juli 2027. „Aufgrund Techem’s hoher Reputation als Credit bei Fremdkapitalgebern ist es uns gelungen, innerhalb von nur zehn Tagen eine Zustimmung in Höhe von 99,5% der Fremdkapitalgeber zum Eigentümerwechsel von Techem im Rahmen eines Change of Control Amendment Prozesses zu erhalten“, betont Sürig.

Bei Enpal und Aareon investiert

Der Impact-Fonds TPG Rise Climate hält künftig zwei Drittel der Techem-Anteile, GIC hält ein Drittel. TPG verwaltet weltweit über 200 Mrd. Euro an Vermögen. Ein Schwerpunkt sind zurzeit Investitionen in Greentech und Nachhaltigkeit. TPG ist bereits in Deutschland etabliert. Die Amerikaner sind größter Einzelaktionär beim Einfamilienhaus-Solaranlagenvermieter Enpal. „Erst im Juni hat TPG außerdem Aareon, einen Software-as-a-Service Anbieter für die Immobilienwirtschaft, den wir sehr gut kennen, übernommen“, sagt Sürig. „TPG ist damit genauso wie Techem davon überzeugt, dass Digitalisierung und Energiewende Hand in Hand gehen. Da schlummern Synergien im Portfolio.“ TPGs Co-Investor GIC verwaltet 700 Mrd. Dollar und verfolgt eine Anlagestrategie, die von Immobilien über Infrastruktur bis hin zu Klimainitiativen reicht. Techems stabiler Cashflow passt dazu („slowly but steadily“). In Deutschland ist GIC am Industriegasekonzern Messer beteiligt.

Vor der Übernahme durch TPG deckt sich Techem mit frischem Kapital aus einem Bond ein. Das Geld dient teilweise auch für Zukäufe. Der künftige Eigentümer TPG ist in Deutschland bereits beim Solaranlagenvermieter Enpal und bei der Immobilien-Softwarefirma Aareon engagiert. Es gibt Synergien.

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