Die EU-Kommission bemüht sich, die eigenen Anleihen der Europäischen Union für Investoren attraktiver zu machen und in der Gunst der Anleger gegenüber nationalen Titeln wie beispielsweise der zehnjährigen Bundesanleihe aufzuholen. Ein wichtiger Schritt in diese Richtung ist für den kommenden Montag, also den 7. Oktober, vorgesehen. Dann wird eine Repo-Fazilität eingerichtet, die die Liquidität der EU-Anleihen erhöhen soll, indem sie es EU-Primärhändlern ermöglicht, im Falle einer Knappheit vorübergehend Zugang zu EU-Wertpapieren zu erhalten.

Um Missverständnissen vorzubeugen: Wenn EU-Haushaltskommissar Johannes Hahn am Montag Abend die Schlussglocke der Frankfurter Börse läutet, dann geht es nicht um die Etablierung neuer gemeinsamer Schuldtitel der Europäischen Union oder des Euro-Währungsraums – also nicht um die politisch umstrittenen Eurobonds. Vielmehr stehen Anleihen im Zentrum, wie sie in der EU bereits seit 40 Jahren begeben werden – nämlich von der EU emittiert und letztlich durch den EU-Haushalt besichert. Solche Titel wurden in der Vergangenheit beispielsweise aufgelegt, um Ländern außerhalb der EU finanzielle Unterstützung zu gewähren (so genannte Makrofinanzielle Assistenz), die Leistungsbilanz von EU-Ländern bei außenwirtschaftlichen Turbulenzen zu stabilisieren oder – im Zuge der Finanzkrise – seitens der EU-Kommission (und eben nicht nur seitens der Euro-Staaten via ESM) Nothilfe an angeschlagene Länder auszureichen.

In den vergangenen vier Jahren ist das Volumen dieser EU-Anleihen durch die Decke geschossen. Das lag vor allem an zwei voluminösen Unterstützungsprogrammen der EU, nämlich der Beschäftigungsförderung Sure und der Aufbauhilfe Next Generation EU. Seit 2021 wurden jährlich Anleihen in dreistelliger Milliardenhöhe lanciert, was zu einem rasant wachsenden ausstehenden Volumen geführt hat.

Seither sind auch die Umsätze am Sekundärmarkt deutlich geklettert und befinden sich nach EU-Angaben in gleicher Größenordnung wie die entsprechenden Kennzahlen der nationalen Anleihen großer EU-Staaten. Um nun auch noch eine weitere Lücke zu den Sovereign Bonds in punkto Liquidität zu schließen, wird EU-Kommissar Hahn am Montag die Einrichtung der Repo-Fazilität präsentieren.