Chinas Wirtschaft steht vor einem bedeutenden Wendepunkt. Mit gezielten geld- und fiskalpolitischen Eingriffen wollen Regierung und Zentralbank den Immobilienmarkt stützen, die inländische Konsumnachfrage beleben und den Kapitalmarkt stabilisieren. Das angekündigte fiskalische Förderprogramm hat mit einem Umfang von 2 Bill. Yuan - umgerechnet rund 285 Mrd. US-Dollar – schon jetzt eine historische Dimension. Ein erheblicher Teil soll für die Stabilisierung des Immobilienmarktes verwendet werden. Zudem plant die Regierung, den privaten Konsum in großem Umfang zu stimulieren. Besonders Familien profitieren von den Subventionen, die pro Kind 800 Yuan pro Monat, etwa 110 Dollar, betragen.

Der Fokus der Maßnahmen liegt jedoch eindeutig auf dem angeschlagenen Immobilienmarkt. Um den Leerstand am Wohnungsmarkt zu reduzieren und die hoch verschuldeten Immobilienentwickler zu entlasten, will die Regierung Immobilienkäufern die Refinanzierung erleichtern. Der Hypothekenzins soll schrittweise auf das Niveau der aktuellen Mietrenditen von etwa 2% gesenkt werden. Im Zuge der jüngsten geldpolitischen Anpassungen wurden die Hypothekenzinsen erneut um 25 Basispunkte gesenkt, was rund 50 Millionen Haushalten voraussichtlich eine jährliche Ersparnis von etwa 430 Dollar pro Haushalt bringt. Darüber hinaus könnten überschüssige Wohnungen in weniger besiedelten Städten von Staatsfonds aufgekauft und in ein Bad-Bank-System überführt werden. Um das Überangebot zu begrenzen, sollen zukünftige Wohnungsbauprojekte zudem streng kontrolliert und geplant werden, so die Entscheidung des Politbüros. 

Kaum Impulse für die Weltwirtschaft

Mit den Maßnahmen will die chinesische Führung unter Xi Jinping vor allem das Vertrauen der Bevölkerung zurückgewinnen. Die Wohnbedürfnisse sollen besser erfüllt und soziale Spannungen durch die Vergabe von Konsumgutscheinen gemildert werden. Wichtiger aber noch als der kurzfristige Konjunkturimpuls sind die langfristigen Ziele. Die Unterstützung des Immobilienmarktes sowie der gezielte Ausbau von Straßen, Brücken und Transport- und Energienetzen sind wesentliche Bestandteile einer nachhaltigen und umfassenden nationalen Strukturreform. Damit dürfte das aktuelle Fiskalprogramm der chinesischen Regierung kaum direkte Auswirkungen auf die globale Wirtschaft haben. Chancen eröffnen sich dennoch für internationale Investoren. Das Fiskalprogramm hat das Potenzial, in Schlüsselbereichen wie der Digitalisierung, dem lokalen Konsum und grünen Zukunftstechnologien signifikante Fortschritte zu erzielen. Darüber hinaus könnte es nicht nur zu verstärkten Investitionen in China selbst führen, sondern auch in den aufstrebenden Märkten der Nachbarstaaten, wodurch sich attraktive Chancen für Investoren in der gesamten Region Asiens ergeben.

Warten auf die US-Wahlen

So beeindruckend die Pläne der chinesischen Regierung jetzt schon sind: Es steht zu vermuten, dass dies nur der Anfang ist und das Paket auf bis zu 10 Bill. Yuan ausgeweitet werden könnte. Mit einer offiziellen Staatsverschuldung von etwa 80% des BIP hätte China dafür ausreichend finanziellen Spielraum. Ob und wann diese Gelder fließen, hängt entscheidend davon ab, wie sich der große Rivale, die USA, nach den Präsidentschaftswahlen positionieren. Sollte Donald Trump zum zweiten Mal ins Weiße Haus einziehen und seine angedrohten Strafzölle von bis zu 60% auf chinesische Exporte umsetzen, droht eine Eskalation der Handelsbeziehungen. Ein solcher Schritt könnte Chinas Exporte und das nationale Wirtschaftswachstum empfindlich treffen. Aus diesem Grund wird spekuliert, dass China einige Maßnahmen zurückhält, um im Falle eines Wahlsiegs Trumps flexibler auf mögliche wirtschaftliche Schocks reagieren zu können.

Investoren eröffnet sich damit ein spannendes Fenster. Während das globale Umfeld von Unsicherheiten geprägt ist, bietet China seinen heimischen Märkten durch das Investitionsprogramm Stabilität – und schafft möglicherweise zugleich Wachstumschancen für den gesamten asiatischen Raum. Chinesische Aktien und Anleihen und die seiner Nachbarn, die derzeit noch günstig bewertet sind, dürften an Attraktivität gewinnen. Der Zeitpunkt, um verstärkt in den asiatischen Märkten zu investieren, könnte damit jetzt gekommen sein.