Der britische Finanzinvestor Hg macht kräftig Kasse mit der auf Pflegedienste spezialisierten deutschen Softwarefirma Medifox Dan Holding GmbH. Das Londoner Private-Equity-Haus verkauft das Unternehmen aus Hildesheim an den börsennotierten kalifornischen Medizingerätehersteller Resmed aus San Diego, der die Übernahme am Dienstag bekannt gegeben hat. Bei dem Deal wird Medifox Dan mit 950 Mill. Euro (1 Mrd. Dollar) einschließlich geringer Schulden bewertet.

Resmed zahlt den Kaufpreis vollständig in bar. Für Hg handelt es sich bei dem Deal, den die Investmentbank Houlihan Lokey betreut hat, um einen sensationellen Erfolg. Denn Hg hatte 2018 für Medifox Dan nur rund 250 Mill. Euro bezahlt. Der jetzt erzielte Kaufpreis von 950 Mill. Euro entspricht dem Zwölffachen des Umsatzes im Jahr 2021 und dem fast 30-Fachen des operativen Gewinns (Ebitda). Resmed wurde von Evercore beraten.

Für Resmed handelt es sich bei der Übernahme um einen bedeutenden strategischen Schritt nach Europa. Das Unternehmen stellt Beatmungsgeräte her. Da viele der Patienten zu Pflegefällen werden, begann Resmed auch mit dem Einstieg in das Geschäft mit der Software für Pflegedienste. Inzwischen ist das Unternehmen der global größte Anbieter auf diesem Feld. In Deutschland zählt Compugroup zu den wichtigsten Wettbewerbern. Medifox war 1994 gegründet worden und fusionierte 2020 mit Dan.

Zuletzt wurden deutsche Tech-Firmen immer häufiger von Finanzinvestoren aufgekauft. So erwarb kürzlich KKR für rund 1,1 Mrd. Dollar den Münchener Webhosting-Anbieter Contabo – und J.P. Morgan ist gerade dabei, für den Finanzinvestor Ardian den Krankenhaus-Softwareanbieter Dedalus Healthcare aus Bonn zu verkaufen. Bei Medifox Dan hatten indes die Private-Equity-Häuser das Nachsehen und wurden von Resmed überboten.

Es soll keinen Stellenabbau bei Medifox geben, und auch die Zentrale in Hildesheim bleibe erhalten.

Resmed stellt medizinische Produkte zur Behandlung von Atemstörungen wie Schlafapnoe her. Dem jüngsten Jahresbericht zufolge er­wirtschaftete das Unternehmen fast 39% des Umsatzes im Jahr 2021 außerhalb der USA, wobei jedoch keine Aufschlüsselung nach be­stimmten Regionen vorgenommen wird.

„Wir werden das Software-as-a-Service-Geschäftsportfolio von Resmed außerhalb unserer derzeitigen Basis in den USA ausbauen und unsere Position als weltweiter Anbieter von Softwarelösungen im Gesundheitswesen für eine kostengünstigere und einfachere Versorgung stärken“, erklärte Resmed-Chef Mick Farrell.

Der Kurs von Resmed sank um zeitweise 3% auf 202,39 Dollar, womit das Unternehmen einen Marktwert von rund 30 Mrd. Dollar erreicht hat. Mit der Medifox-Software können mobile Pflegedienste unter anderem Routen planen, ihre Dienstleistungen dokumentieren und verwalten sowie Rechnungen schreiben. Der neue Eigentümer Resmed betreibt das gleiche Geschäft in den USA und will mit der Übernahme nach eigenen Angaben vom Dienstag nach Deutschland expandieren, wo er bisher nur Cloud-Anwendungen für die Behandlung von Schlafapnoe im Angebot hat.

Medifox Dan hat nach Angaben von Hg rund 600 Mitarbeiter. Rund 300000 Pfleger aus 6000 Pflegediensten arbeiten mit der Software. Unter der Ägide von Hg hatte Medifox neun Unternehmen geschluckt, darunter den Konkurrenten Dan Produkte.

Jetzt gehe es darum, Kräfte zu bündeln und Synergien zu heben, erklärte Resmed. Bei einem Umsatz von 83 Mill. Dollar (79 Mill. Euro) kam Medifox 2021 auf ein bereinigtes operatives Ergebnis (Ebitda) von 35 Mill. Dollar (33,5 Mill. Euro).

Vor dem Hintergrund einer alternden Gesellschaft gilt Software im Gesundheitssektor und speziell in der Pflege als ein gut skalierbares Geschäft, das vergleichsweise konjunkturunabhängig und stetig wächst – mit gut im Voraus berechenbaren Erträgen. Das lockt viele Private-Equity-Häuser an, deren Kassen übervoll mit billionenschweren Kapitalzusagen ihrer institutionellen Investoren sind.

Pflegepersonal ist zudem allerorten knapp, und die Medifox-Software soll dabei helfen, die Pflegekräfte produktiver arbeiten zu lassen, indem sie weniger Zeit mit der Dokumentation verbringen müssen.