EZB-Bankenaufsicht befürwortet signifikanten Risikotransfer
Marktteilnehmern zufolge steht die EZB-Bankenaufsicht dem synthetischen Transfer signifikanter Risiken (SRT) positiv gegenüber, und es gibt eine klare Unterstützung der EZB für die Vereinfachung der Datenanforderungen, die einige Emittenten davon abhalten, Geschäfte zu tätigen - und Investoren fernhalten. Dies steht im Gegensatz zur Situation vor fünf Jahren, als die gemeinsamen Aufsichtsteams der EZB nach Aussage von Bankern manchmal nicht auf dem Laufenden waren, was die Strukturen betraf, und in jedem Fall vorsichtig waren, wenn es darum ging, die Verwendung von synthetischen Verbriefungen zu fördern.
Angesichts der Herausforderungen, die die EU bei der Ankurbelung des Wachstums zu bewältigen hat, und angesichts des enormen Finanzierungsbedarfs für die ökologische Umstellung und die Digitalisierung unterstützen die gemeinsamen Aufsichtsteams nun nachdrücklich die Verwendung von SRT durch direkt beaufsichtigte Banken. Vor allem die großen französischen Banken sind auf diesem Markt sehr aktiv. So hatte beispielsweise die Société Générale zum Bilanzstichtag 31. Dezember eine Teilverlustdeckung für 29,2 Mrd. Euro an Krediten, hauptsächlich an Unternehmen. Die großen, direkt beaufsichtigten Banken verfügen auch über die IT- und Personalressourcen, um die gesamte komplexe Dokumentation zu erstellen. Das Problem, mit dem sich der breite Markt konfrontiert sieht, ist, dass es kleineren Banken, die national beaufsichtigt werden, oft an Ressourcen mangelt, so dass sie Schwierigkeiten haben, ihre Geschäfte abzuschließen. Und einige der zuständigen nationalen Behörden können entmutigend wirken.
Eine Erleichterung des Datenaufwands und die Möglichkeit für Banken, direkt mit einem erfahrenen Investor darüber zu verhandeln, welche Daten benötigt werden, könnte zu einem Ansturm kleinerer Banken auf den Markt führen.
Bei einer SRT-Transaktion listet eine Bank einfach einen Pool von Vermögenswerten auf, die in ihrer Bilanz verbleiben, kauft aber eine Absicherung für die ersten 5 % bis 15 % der Verluste. Diese Erstverlusttranche wird in der Regel in Form von Credit-Linked Notes, die eine Laufzeit von drei bis sieben Jahren haben können, bei Investoren platziert.
Investoren wie Pensionsfonds und Private Equity haben ein großes Interesse an diesen hochverzinslichen Anleihen. So haben beispielsweise sowohl BlackRock als auch KKR erklärt, dass sie auf dem Markt für den Handel mit Bankkapitalrisiken aktiv sind. In einem kürzlich erschienenen Bericht über die US-amerikanischen und europäischen Märkte schrieb BlackRock, dass „wir glauben, dass SRTs aufgrund von aufsichtsrechtlichen Änderungen und der zunehmenden Vertrautheit von Bankemittenten und -instituten auf ein schnelles Wachstum des Volumens vorbereitet sind."
Ermunterung von EU-Institutionen
Auch EU-Institutionen wie die Europäische Investitionsbank ermutigen die Banken, Risiken abzubauen und Kapital für neue Kredite freizusetzen.
Die EIB hat vor kurzem eine synthetische Verbriefung von rumänischen Neuen Leu (RON) in Höhe von 2 Mrd. Euro (rund 400 Mio. Euro) unterzeichnet, bei der der Europäische Investitionsfonds mit Unterstützung der EIB eine Mezzanine-Tranche und eine vorrangige Tranche absichert, das Kreditrisiko für die Banca Transilvania verringert und es der rumänischen Bank ermöglicht, Kapital freizusetzen, das dem verbrieften Portfolio zugeordnet ist.
Die Transaktion wird zusammen mit einer Zusage der Banca Transilvania vereinbart, neue Finanzierungen von 2,64 Mrd neue Leu für KMU bereitzustellen, wobei der Schwerpunkt auf ökologisch nachhaltigen Projekten liegt.
„Die Beteiligung der EIB wird eine Signalwirkung für andere internationale Finanzierungsinstitutionen haben und zur Entwicklung des Kapitalmarkts in Rumänien beitragen“, sagte EIB-Vizepräsident Ioannis Tsakiris.
Die EIB fördert den Markt zwar mit ihren Garantien, doch damit sich SRT in ganz Europa wirklich durchsetzen können, ist eine direkte Beteiligung von Investoren aus dem privaten Sektor erforderlich. Die Verbriefungsbranche hofft, dass einfachere Datenvorlagen, die dem Anleger die von ihm geforderten Informationen liefern, diesen Prozess unterstützen.
