M&G hat allen Negativschlagzeilen aus dem Vereinigten Königreich zum Trotz eine positive Haltung zu britischen Aktien. Der Standardwerteindex FTSE 100 sei „einer unserer Lieblingsorte, um Aktien zu finden“, sagte Fabiana Fedeli, Chief Investment Officer für Aktien und Multi-Asset, beim Kapitalmarktausblick des Vermögensverwalters in London. Im Vergleich zu anderen Indizes seien die dort enthaltenen Unternehmen immer noch so niedrig bewertet wie seit mehreren Jahrzehnten nicht. Weil die Gesellschaften gut drei Viertel ihrer Erlöse im Ausland erwirtschafteten, profitierten sie womöglich von einer schwächeren Währung und seien den heimischen Konjunkturproblemen weniger ausgesetzt.

Von britischen Staatsanleihen (Gilts) hält der börsennotierte Assetmanager dagegen nicht viel. „Gilts sind nicht preiswert“, sagte Jim Leaviss, der als CIO für öffentlich gehandelte Schuldentitel verantwortlich zeichnet. Er habe Gilts untergewichtet. Leaviss geht davon aus, dass der Leitzins nicht so stark steigen wird wie derzeit am Markt erwartet. „Der Bank of England wird es wirklich schwerfallen, die Zinsen zu erhöhen“, sagte er mit Blick auf die Auswirkungen auf den Hypothekenmarkt. Wenn sich die steigenden Zinsen dort niederschlügen, werde das große Auswirkungen haben.

Für den Aktienmarkt insgesamt erwartet Fedeli, dass er sich „zwischen Momenten der Panik und der Euphorie“ in einer begrenzten Handelsspanne bewegen wird. Ein Ende des Ukraine-Kriegs würde sich positiv, eine deutliche Verschlechterung der Energiekrise in Europa negativ auswirken. „Das ist eine Zeit, in der man sein Kapital wirklich arbeiten lassen muss“, betonte sie. Breit angelegte Calls zu Ländern oder Branchen seien derzeit nicht angesagt, sondern ein schrittweises Vorgehen, klassisches Stock Picking. Nur so könne man eine Rendite jenseits der Teuerungsrate erwirtschaften.

Neben dem FTSE 100 gehört Japan zu den bevorzugten Jagdgründen der Fondsmanager. Thematisch seien erneuerbare Energien, das Niedrigkarbon-Ökosystem und Infrastruktur interessant. „Ich bin immer noch vorsichtig“, sagte Fedeli. Die Unternehmensgewinne seien weiterhin gefährdet, wenn der Gaspreis hoch bleibe, der Krieg in der Ukraine weitergehe und es zur Rationierung komme. „Die Unternehmen, die am meisten von einer Rationierung betroffen wären, sind die Unternehmen mit den höchsten Fixkosten“, gab sie zu bedenken.

Einige Private Markets wirken „außerordentlich billig“, sollte die Inflation bereits ihren Gipfel erreicht haben, sagte William Nicoll, CIO Private & Alternative Assets. Aber das Geschehen werde dadurch verschleiert, dass nach wie vor große Mengen „trockenes Pulver“ darauf warteten, investiert zu werden. Das Geld sei weiterhin da. Daran habe sich nichts geändert. Allerdings habe es nicht viel Dealflow gegeben, was Bewertungen erschwere. „Entweder sind die Private Markets furchtbar selbstgefällig, oder sie handeln auf eine sehr reife und vernünftige Weise und sehen durch die Inflation hindurch“, sagte Nicoll.